盛天网络(300494)：搭上创投基金列车 提升资本运作质量

本报告导读:

    本次认购科技产业基金“合嘉泓励”有利于直接借助科技创投专家的力量提高公司后续资本运作质量。

    投资要点:

    上调目标价至82.03元,维持“增持”评级。基于对公司在全国网吧渠道牢固市占地位所催化出后续如电竞、VR、商业Wi-Fi 等互联网场景化运营新商业模式潜力的看好,我们维持公司2015-2017 年EPS0.64/0.89/1.23元的预测。由于近期可比公司估值上升至80-100x 区间,上调目标价至82.03 元,对应2016 年92.17xPE,维持“增持”评级。

    事件:公司3 月8 日公告,子公司武汉盛天资本投资管理有限公司3月7 日与上海合之力投资管理有限公司、合之力团诚(上海)投资管理中心(有限合伙)签订协议。盛天资本将作为有限合伙人、以自有资金1000 万元认购合嘉泓励(杭州)创业投资合伙企业(有限合伙)基金份额。合嘉泓励的投资重点将集中于TMT、智能硬件等领域。

    本次认购将在一定程度上提高公司资本运作质量。除子公司外,“合嘉泓励”背后主要由墨迹天气、好贷网等项目参投方“合之力投资”系骨干成员参与、运营:其中,张敏曾担任高科技VC 基金晨兴创投CEO,喻俊涵在一级市场科技投资具有较为丰富的经验亦曾亲身践行互联网创业,郑正为手游行业较为资深的从业人员和投资专家。对于登陆资本市场不久的盛天来说,自身资本运作团队仍处“渐入佳境”过程中,而本次认购有利于直接借力专业科技创投人才的力量筛选出更加优质的潜在项目,提高公司对外投资质量。同时,公司也有望在基金长期成长过程中享受财务收益。

    风险提示:网吧行业整体下滑、市场竞争加剧、版权侵权风险。