雷柏科技(002577)调研简报:消费级无人机和机器人转型稳步推进

类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:李佳 日期:2016-03-09

事 项:

    近日我们参观了雷柏科技的深圳零度无人机工厂,并与董秘就公司发展情况以及未来战略进行了交流,特整理纪要,以飨各位投资者。

    主要观点

    1.公司与零度智控、腾讯的合作值得期待

    公司与零度智控成立合资公司共同开发消费级无人机,零度智控拥有不亚于大疆创新的技术,这为后续产品的研发提供强力保障。

    此次与腾讯合作开发的消费级无人机将会更加便携,并能通过手机APP 实现方便操作,降低门槛,未来借助腾讯的推广渠道,可能会实现大量的销售。

    公司与腾讯的合作不止于硬件销售,双方将共同构建无人机社区,描绘无人机生态,未来可能会探索出更多的变现模式。

    2.机器人业务稳步推进,亦是公司亮点

    公司08 年开始产线自动化升级,12 年成立机器人事业部,公司利用自身产线改造升级经验,针对3C 行业领域企业提供系统集成和智能制造的系统解决方案。

    公司机器人业务已有订单在手,与此同时,公司正积极拓展新用户,我们预计后续会有更多订单。

    3.针对网吧的游戏外设今年有望放量,成为现金流业务

    公司今年对传统外设的产品定位做了调整,将销售目标放在了网吧市场。受益于电子竞技的火爆,公司这块的外设产品今年可能迎来放量,有望成为现金流业务,并能够为无人机和机器人业务形成较好的补充。

    4.投资建议:

    公司去年业绩预亏4.24 亿,其中大幅计提将亏损包袱扔给了2015 年。但随着网吧游戏外设业务放量和转型加快,我们预计公司16、17 年将实现净利润1.5 亿(不含营业外收入带来的利润)、2.0 亿,对应PE 57 倍、43 倍,给予谨慎推荐。

    5.风险提示:

    游戏外设业务不及预期,机器人和无人机市场拓展不及预期。