獐子岛(002069)点评：欧盟复关利好贝类销售恢复增长

投资要点

    事件:3月7号,国家质量监督检验检疫总局司发布通知:“据欧方通报,从即日起,我国符合如下条件的扇贝产品可输往欧盟:来自野生捕捞的、彻底去除生殖腺和内脏的扇贝闭壳肌。”

    欧盟市场对于扇贝产品而言是一个高标准、严要求的市场,公司作为中国双壳贝类欧盟复关的唯一企业代表,将对公司贝类产品开拓欧盟市场及品牌影响力的提升产生积极的意义。扇贝类产品一直以来都是公司的主要收入来源之一,约占其营业收入的三分之一,具有较高的毛利率。而目前欧盟作为全球最大的扇贝产品消费市场之一,市场价格通常高于美国、澳洲等其它地区。此次公司进军欧盟贝类市场有助于公司渠道拓展,提升公司盈利水平,为实现公司“全球第一贝类供应商”的战略目标提供有利支撑。

    公司2015年业绩快报披露去年公司营业总收入27.37亿元,归属上市公司股东净利润344.46万元,实现平稳过渡,全年净利润扭亏为盈。经过海洋牧场灾后可持续发展规划的有效落实与优化、风险控制、管理提升以及公司品牌修复等工作,公司国内市场全渠道布局持续完善、国际市场订单向好,实现了经营业绩扭亏为盈,达成了平稳过渡的年度目标。

    我们建议关注獐子岛的经营恢复:一方面,此次欧盟复关利于公司拓展欧洲市场,重拾资源端优势塑造品牌影响力;另一方面,公司管理和渠道建设逐步恢复完善,国内市场有望实现稳步增长。

    我们预计2016-2017年公司净利润为1.16和2.00亿元,EPS分别0.16、0.28元,给予“增持”评级。

    风险提示:水产行业的持续低迷;海洋自然条件的不确定性。