大湖股份(600257)点评：增发过会 转型踏出坚实的第一步

本报告导读:

    公司公告非公开发行获得证监会核准通过,增发引入曹国熊、谢世煌等产业资本大佬助力公司转型迈出第一步,较现价溢价发行锁定三年彰显长远发展信心。

    投资要点:

    公司公告非公开发行获得证监会发审委审核通过,表明公司定增引入曹国熊、谢世煌等产业资本大佬助力公司转型正在有序推进中。我们认为公司在定增引入战投之后将逐步从单一水产养殖拓展到水环境治理、光伏发电、健康旅游体育等水面资源的综合利用领域。增发过会是公司转型迈出的第一步,未来存进一步外延拓展布局的预期,预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.02/0.03/0.06 元(不考虑增发和新业务影响),维持“增持”评级,目标价20.3 元。

    定增过会迈出第一步,溢价发行彰显长远发展信心。2015 年公司确定了从单一湖面水产养殖逐步拓展到水环境治理、光伏发电、湖泊文体健康休闲娱乐等业务,提升湖面单产价值,同时通过互联网营销、互联网金融、“产业+资本”并购等多种方式,实现产业转型升级的长期发展战略。2016 年则是公司转型战略的落地元年,定增方案获得证监会审核通过,定增将引入曹国熊(经纬创投合伙人)、谢世煌(阿里集团副总裁)等产业资本大佬来助力公司转型。同时10.15 元/股的定增价(锁定三年,并没有下调重新定价)较现价(9.12 元/股)溢价11.3%也彰显了大股东和产业资本对公司的长期发展信心。

    湖面资源丰富,新领域拓展值得期待。公司坐拥180 万亩湖面资源,已在水产养殖产业链上先后投资布局了南京风小鱼电商、前海大湖供应链、沅金所(P2P)、西藏大湖投资、大湖水殖汉寿甲鱼、阳澄湖大闸蟹等公司,逐步提升公司产品附加值。同时未来围绕水面资源在健康旅游体育、光伏发电、水环境治理等新领域布局值得期待。

    核心风险:转型推进低预期