司太立(603520)新股定价:X射线造影剂原料药龙头

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:张凤展 日期:2016-02-25

投资要点

    公司简介

    公司是国内X 射线造影剂原料药龙头企业,专业从事X 射线造影剂、喹诺酮类抗菌药等药物的原料药及中间体的研发、生产及销售。由于造影剂产品市场较好,喹诺酮产品市场不断收缩,到2015 年3季度,公司造影剂产品占比已经达到80.65%。

    盈利预测

    我们预计公司2015-2016 年的营业收入分别为5.8、7.4、8.6 亿元,同比增长17.48%、26.83%、15.99%;2014-2016 年的归属净利润分别为8271、10741、13935 万元,分别同比增长21.37%、30.71%、29.73%。

    基本假设:

    1、 公司每年新增产能基本可以消化

    2、 上海司太立由于还在建设期,我们对该部分的产能增加暂不

    预期

    3、 毛利率水平稳定

    4、 费用率保持稳定

    公司估值

    根据公司的发展前景及行业估值水平评估,我们认为公司的合理

    估值水平在PE(2015E)30-36 这个区间较为合适,对应的合理价格

    区间为20.55-24.66.