纳川股份(300198):公司将受益新能源汽车推广的支持

类别:创业板 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超 日期:2016-02-25

报告要点

    国务院今日召开国务院常务会议,确定进一步支持新能源汽车产业的措施。会议指出下一步,要坚持市场导向和创新驱动,努力攻克核心技术,加速新能源汽车发展步伐。我们认为政策各细节均将点对点提升纳川业绩向上的确定性和弹性。

    事件评论

    政策刺激点一:扩大城市公交、出租车、环卫、物流等领域新能源汽车应用比例。长江电新判断物流车则有望实现翻倍冲击10 万以上销量。纳川川流租赁今年将主要攻坚新能源汽车物流市场,该项政策进一步提升了新能源汽车在物流领域的渗透率,川流市场突破指日可待。

    政策刺激点二:破除地方保护,打击“骗补”行为。这预示着财政补贴集中向新能源产业中优质产品靠拢,政府补贴对象筛选标准更加严格。

    公司动力总成技术过硬,在同品类产品中技术突出,有望受益。

    政策刺激点三:利用中央预算内投资和配电网专项金融债等支持各地充电设施建设,鼓励地方建立以充电量为基准的奖励补贴政策,减免充电服务费用。鼓励社会资本进入充电设施建设运营。充电站建设的加速和服务费用的减免,新能源汽车能比以往更加方便地充换电,并且服务费用的减免降低了成本。新能源汽车的应用便利度提升,预计租赁市场将更好地开拓,间接带动动力总成的销售。

    政策刺激点四:合理投资回报机制,鼓励社会资本进入整车租赁、电池回收利用等服务领域。新能源汽车商业模式创新,玩家全赢助力产业市场化发展。整车租赁一端实现融资租赁打破了一次性支付车款的压力,一端对接消费者租车需求形成稳定的现金流,市场活力有效传到上游零部件,刺激新能源汽车产业良好发展。

    纳川作为全A 股打通上下游的稀缺标的,有望充分受益政策对新能源车推广的支持。其技术过硬的动力总成作为支点支撑了整个需求的逻辑,一方面嗒嗒建立用户端口,培养用户粘性,借力推广新能源汽车,另一方面与嗒嗒合作方因实现闲余运力利用创造了收益,会优先考虑嗒嗒建议使用的巴士车型,从而为福建万润的动力总成产品打开省外市场提供便利。看好纳川动力总成-川流租赁-嗒嗒巴士线上用户入口平台的产业链建设。16 年、17 年EPS 分别为0.43、0.65 元,对应PE32倍、21 倍。维持推荐。