雄韬股份(002733)点评：5年业绩预告略超预期 维持“推荐”

15 年全年业绩好于预期

    雄韬股份公告2015 年全年营业收入经初步测算为24.17 亿元,同比增长22.39%;归属股东净利润经初步测算为1.34 亿元,同比增长36.37%,略好于我们与市场的预期。

    关注要点

    4 季度业绩维持强势增长。根据全年业绩的初步测算,我们预计2015 年4 季度公司实现销售收入8.08 亿元,同比增长53%,环比增长39%;归属股东净利润约为4,205 万元,同比增长58%,环比基本持平。

    我们预计4 季度销售收入的快速增长主要来自于数据库中心用UPS 市场的迅速成长。2016 年1 月1 日开始征收铅蓄电池消费税,一些在建项目会加快产品采购。海外市场方面,美洲市场也持续向好。

    锂电池方面,公司上半年实现锂电池销售4,292 万元,并于2015年12 月25 日与安徽星凯龙客车有限公司签订了《汽车动力电池采购合同》,星凯龙预计2016 年向公司采购电动车动力电池总金额2.6 亿元。我们预计动力锂电池有望成为公司未来的增长亮点。

    估值与建议

    我们上调2015/16 年盈利预测4.9%/0.4%至1.34 亿/1.87亿元,并引入2017 年盈利预测2.24 亿元。

    我们看好公司行业领先的研发实力以及对动力锂电池业务的布局,维持“推荐”评级。由于行业估值中枢下行,我们将目标价下调11%至30.6 元/股,基于50 倍2016 年市盈率。

    风险

    电池价格下跌超预期。