新联电子(002546)点评：“互联网+”商业模式加速落地

投资要点:

    维持“增持” 评级,上调目标价至 40.43 元。我们维持 2015-2017年0.72/0.90/1.11 元的EPS 预测,考虑公司“互联网+”智能用电服务商业模式广受认可,以及异地复制加速推进,我们给予公司高于行业平均估值水平,2016 年45 倍PE,上调目标价至40.43 元(原价31.50 元),增持评级。

    公司智能用电服务商业模式广受认可,异地复制有望持续加速。公司“互联网+”新商业模式广受认可,但因全国用电量下滑,市场对用电服务市场需求的空间仍然存在疑虑。我们认为公司有望开辟电力需求侧管理推广的有效落地模式,提高工商业用户用电精细化高效管理,打造智能用电管理大数据平台、拓展“互联网+”增值服务。1)公司入围江西省第一批电能服务示范机构,“前期免费安装、后期收取服务费”模式受到政府青睐,将助力我国电力需求侧管理工作的加速开展。2)用电量下滑将缓解部分地区峰谷负荷压力,但工商业用户用电精细化管理需求仍然存在,公司新设备终端解决了“停电安装+投资大+设备升级”等缺点,目前接入云平台用户数已经超过1600家。3)云平台设计用户数10 万户、目前推广目标2 万户,终端用户将成为未来能源互联网的重要入口,有望助力公司打造用电大数据第一平台,开拓电力运维、用电与生产节能等增值服务。

    催化剂:能源互联网行动计划出台、新增省(市)级线下服务网点

    风险提示:智能用电云服务线下地推、接入用户数不及预期