柏堡龙(002776)深度研究：“共享经济+社交电商”模式颠覆传统时尚设计

本报告导读:

    公司拟定增9.8 亿打造全球时尚设计生态圈,实际上是通过共享经济模式整合时尚设计供应链,并打造时尚设计领域社交电商平台,颠覆性商业模式有望超出市场预期。

    投资要点:

    维持“增持” 评级。看好公司全球时尚设计生态圈未来落地提振公司业绩。维持2016-2017 EPS 预测分别为1.48/2.04 元,鉴于公司作为市场唯一服装设计平台具有稀缺性且以及设计师平台有共享经济及社交电商属性,给予2016 年68 倍PE,目标价100.64 元。

    通过共享经济模式大幅提高时尚设计供应链效率、降低供应链成本,解决传统D2C 模式成本高、时间慢的痛点。共享经济的实质是平台调度,精准匹配供给和需求,降低信息不对称。柏堡龙的时尚设计生态圈精准匹配时尚设计生态圈的多方资源:包括设计师与C 端客户、设计师与时尚买方、买方/网红与粉丝、设计师与服装原辅料供应商、设计师与服装生产商,实现高性价比、面向大众的D2C 模式。

    衣全球时尚平台具有社交电商属性,由此而生的社交关系资源具有巨大的变现潜力,且具有明星设计师、买手达人及网红孵化能力。1)平台上设有“设计师互动社区”等交流通道,可以为设计师、买手建立与粉丝之间的社交资源。2)以网红经济为代表的社交资源变现市场空间大,仅网红带来的淘宝女装销售额就在1000 亿左右。

    时尚设计体验店使O2O 模式落地生根,通过VR 试衣体验等增加客户粘性。计划3 年内建设23 家时尚设计体验店,店内主要陈列买手推荐以及明星设计师的时尚产品,消费者遇到满意的款式也可以描码交易,实现O2O,同时利于提升用户流量向最终消费的转化效率。风险提示:定向增发失败、全球时尚生态圈落地低于预期等。