达刚路机(300103):推出无偿赠予股份计划 看好公司公路养护行业布局

类别:创业板 机构:华创证券有限责任公司 研究员:李佳 日期:2016-02-01

事项:

    公司发布公告:基于对公司145 名骨干员工历史贡献的肯定,同时为鼓励其继续为公司做出应有的贡献,公司实控人孙建西女士承诺,在2016 年12 月31 日之前,以合适的方式向这些骨干员工赠予其持有的公司股份(或收益权),共计211.73 万股,赠予股份将自2015 年12 月4 日起3 年后分批解锁。

    主要观点

    1. 骨干员工获股权激励,管理层动力极大加强。

    基于对公司未来发展的信心,公司145 名骨干员工于2015 年12 月4 日前增持了公司股份,增持价格在18.00~21.86 元之间,此次孙建西女士承诺向这些骨干员工赠予其增持股份数量的5 倍股份。送股完成后,孙建西女士本人持有公司股份将由5791 万股变更为5579 万股,占公司股本比例由27.35%变更为26.35%。我们认为,管理层和骨干员工持股比例上升后,动力有望极大加强,公司管理效率将快速提升。

    2. 引入大股东陕鼓集团,加快战略扩张步伐。

    公司2014 年6 月引入陕鼓集团成为公司第一大股东。陕鼓集团作为我国著名的动力设备系统解决方案和服务提供商,近年来通过商业模式创新和转变经济增长方式取得了快速发展。借助公司和陕鼓各自在人才、管理、生产、资金、境内外市场资源等方面的优势与潜力,有望促进达刚路机从工程设备供应商向公路系统工程装备及服务提供商的方向转型,加快公司扩张步伐。

    3. 公路养护大时代来临,公司有望充分受益。

    我国公路进入由建转养时代。根据根据交通部《国家公路网规划2013 年-2030 年)》,我国97%的国道、省道及县乡道将进行升级改造,公路养护设备+服务市场规模2000 亿。看好公司在国内高端沥青路面机械领域的领先地位,有望充分受益行业增长。

    4. 盈利预测:预计公司15、16 年实现净利润0.45、0.53 亿元,EPS0.21、0.25 元,对应PE 74X、61X,给予“推荐”评级。

    风险提示:

    公司业务拓展不及预期。