本钢板材(000761)点评:板材行情低迷 全年业绩下滑严重

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛 日期:2016-01-29

事件描述

    公司发布 2015 年度业绩预告, 报告期内实现归属于母公司净利润为-31 亿元~-32 亿元, 去年同期为 2.33 亿元,同比下降 1431.62%~1474.57%,按最新股本计算, 2015 年 EPS 为-0.99 元~-1.02 元,去年同期为 0.07 元。据此推算,公司 4 季度归属母公司净利润为-32.63 亿元~-33.63 亿元,同比增速为-10625.81%~-10948.39%,按最新股本计算, 4 季度 EPS 为-1.04 元~-1.07 元,去年同期为 0.01 元, 3 季度为 0.01 元。

    事件评论

    受制于品种与区域因素,全年业绩大幅下滑: 2015 年钢铁行业供需矛盾严重扩大, 钢价综合指数同比下跌 28.48%, 其中,往年一贯强势的板材价格指数在供需格局恶化压力之下, 同比跌幅相对更大,为 29.90%,由此也说明,在大宗钢铁领域,并没有绝对强势品种。公司作为典型板材钢企,全年业绩受此影响降幅相对更大可以理解。 此外,公司产品市场中东北区域占比较大, 2015 年东北地区钢价跌幅相比全国其他地区更大,产销受限等,也应是公司业绩亏损较大的原因之一。除主业经营之外, 2015 年人民币贬值造成公司汇兑损失增加等,也加重了公司全年业绩负担。

    4 季度需求无实质性好转,“价格补偿”或加剧亏损: 4 季度板材价格延续跌势, 同比下跌 36.22%, 环比下跌 9.32%, 虽然年末的冷轧因季节性需求改善而出现反弹, 但总体对 4 季度公司业绩正面影响十分有限。 除了主业依旧低迷, 从而奠定 4 季度公司盈利面依旧下降态势外, 公司对前期挂牌销售结算价格高于市场价格的产品进行集中价格补偿,也是加剧 4 季度公司的亏损的重要原因。

    预计公司 2015、 2016 年 EPS 为-1.01 元、 0.04 元,维持“ 增持”评级。