雷柏科技(002577)调研简报:联手腾讯打造无人机生态平台 业绩反转可期

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:陶冶/霍甲/朱辰喆/徐紫薇 日期:2016-01-27

一、事件概述

    我们近期参加了雷柏科技组织的调研,和公司高层就公司近况、和未来的发展方向做了一些沟通和交流。

    二、调研内容

    无人机业务迅速放量,联手腾讯抢占行业领先位置

    2015 年公司实现了无人机大批量出货, Xplorer 级别无人机产销接近3 万台。公司在无人机领域的优势主要在于差异化产品设计和成本管控能力,有望在短期内实现高增长。此外,公司将和腾讯合作开发迷你无人机,无人机产品冠以零度和腾讯双品牌,公司的硬件开发能力将与腾讯巨大的网络客户存量形成优势互补协同效应,腾讯将打通旗下QQ、微信、腾讯视频、腾讯旅游等多个接口为无人机提供在线分享功能。

    3C自动化集成国内领先,后续有望爆发

    公司的自动化集成业务集中于3C 行业。自主设计的无人键盘生产线使用4 个机械手,以及一系列自动化机械机构和工艺、算法设计,节省了105 个劳动力,得到国家认可,是2015 国家智能制造示范点,在该领域具备领先优势,具备挑选客户的权力和定价权。目前该项业务处于发展初期,累计订单8000 万~1 亿,后续有望爆发。

    大力开拓网吧类客户,游戏键鼠助推业绩反转

    传统外设主业2016 年产品定位游戏类键鼠,大力开拓网吧类客户,乐观预期营收将超过公司历史键鼠销售顶峰,实现外设主业业绩反转。目前主流的网吧往高端化演进,追求游戏、上网体验,价格敏感度不高,对于性能和可靠性要求较高,公司主打机械类键盘,解决防尘、防水、防摔等问题,具备一定的领先优势。目前公司在国外50 多国家有主流通道的渠道,推出新产品以后,在做好供应链管理和客户管理的基础上,键鼠业务将为公司提供良好的现金流。

    三、盈利预测和投资建议

    预计2015 年收入为5.28 个亿,归属母公司股东净利润为-2.4 亿元;2016 年收入为7.88 亿元,净利润为7100 万元(以上不考虑增发后摊薄)。

    四、风险提示:无人机行业景气度下滑,键鼠市场拓展受阻。