纳川股份(300198)点评:“地下管网”+“新能源汽车”双主业驱动

类别:创业板 机构:财达证券有限责任公司 研究员:平敬伟 日期:2016-01-26

“新型城镇化建设”是我国“十三五”规划的重点目标之一,其中“海绵城市”与管廊建设已明确成为我国未来城市发展的方向之一。受益于此,公司埋地排水管网的建设进度和建设总量均将不同程度的带动,相应管材业绩也将实现反转。

    公司于 2015 年 12 月 24 日发布公告,称公司中标龙岩市四个县(区)乡镇污水处理厂网一体化 PPP 项目。该项目将直接带动公司管材销售,有助于增加公司未来的产品订单,提高公司主营产品的销售收入。

    2014 年 12 月 11 日,公司发布公告,宣布以增资扩股方式收购福建万润新能源科技有限公司股权。增资完成后,纳川股份将持有福建万润 51%的股权,福建万润将成为纳川股份的控股子公司。

    福建万润是我国新能源汽车动力总成领域系统设计和集成能力较为突出、自主创新能力较强的领军企业之一,本次收购有助于公司提高未来业绩。同时国家今年将加强新能源汽车补助的管理,在此利好下,新能源汽车市场将迎来更加快速的发展。

    盈利预测: 预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.03 元、 0.17 元和 0.21 元,对应动态市盈率分别为 150.9 倍、 70.6 倍和 57.6 倍,给予公司“增持”评级。

    风险提示: 1) 政策风险; 2)市场竞争风险。