腾信股份(300392)：业绩预告超预期 上调盈利预测 向汽车金融延伸变现等后市场值得预期

投资要点:

    公司发布15 年业绩公告,业绩同比增长51.44%-66.12%,超预期。公司发布2015 年业绩快报,预计2015 年全年公司实现营业总收入13.5-14.6 亿元,同比增长60.73%-74.5%,实现归母净利润1.36-1.49 亿元,同比增长51.44%-66.12%,公司2015 年度经营快速内生增长,公司的业绩预告超出我们预期!

    跨屏大数据营销构筑商业护城河,最大化挖掘数据价值。公司将实现PC、手机、PAD、线下商超、智能电视、智能楼宇等跨屏大数据后台打通,刻画消费者画像,覆盖更多场景更多用户,为客户提供全覆盖全渠道的精准数字营销服务,实现公司数据资源价值的最大化挖掘。公司除了加强移动端媒体采购,还收购移动营销专家上海萃品90%股权,其通过为品牌提供场景触发式的流量管理与变现工具与平台,为客户打造移动商业生态链,移动端的发力也为公司营销业务未来成长打开空间。同时公司在今年也继续扩大在技术团队上的领先优势,新上任CTO 史总有丰富的网络营销和大数据经验。

    车风网进入高速成长期,预计全年汽车电商实现7.4 万台销售,延伸到汽车金融、汽车保险等后市场业务变现可以预期。车风网在双十一期间的活动取得了惊人的效果,4 天获得中实现总订单17744 辆,总订单额34 亿元的骄人成绩,我们预计全年销售将达到7.4 万台左右,远超年初制定的5 万辆的销售目标,价格优惠+购车便捷的买断型汽车电商模式正被越来越多消费者认可。同时随着公司售车的增加,我们预计公司未来向下游产业链汽车后市场服务进军是大概率事件,通过提供销售+服务一体化的购车体验,车风将进一步提升用户粘性,向综合性汽车电商平台发展。

    维持“买入”评级,看好营销主业高速成长和汽车电商的产业布局,上调盈利预测。公司“A股稀缺纯正高内生成长互联网营销标的+布局切入交易环节的平台级汽车电商”的核心看点,加上预计未来的汽车金融布局,是我们认为公司长期持续增长的核心逻辑。随着公司营销业务在移动端发力,我们认为公司跨屏的数字营销模式将筑起高商业护城河,同时未来汽车电商向下游汽车后市场服务布局也将为用户带来更好服务体验。我们上调公司15-17 年EPS 至0.37/0.49/0.67 元(原盈利预测0.34/0.46/0.63 元),对应PE76/58/42 倍,维持“买入”评级!