高升控股(000971)点评:并购莹悦网络 提升高升业务实力

类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:顾海波/张欢 日期:2015-12-31

投资要点:

    高升控股发布预案,拟发行股份及支付现金购买莹悦网络100%股权,标的资产价格是115,000.00 万元;公司股票于12 月31 日复牌。

    并购莹悦网络,掌握覆盖全国75 个重点城市的骨干网,对高升CDN 业务产生重要提升作用。莹悦网络是全国首屈一指的虚拟专用网络提供商,在全国骨干城市建成的业务站点75 个,可提供月销售容量达到11TB,资源极度稀缺。对公司CDN 业务的协同性主要表现在1、更精准的布局优质CDN 节点;2、相当于具备“导航”作用,CDN 服务更加高效;3、能够设置互联网虚拟专用网,满足客户的特殊需求。我们认为此次并购的战略意义重大。

    莹悦网络充足订单在手,未来计划新增到147 个业务节点,进一步提公司业绩。从客户行业分布来看,莹悦网络在广电行业、IDC 与 CDN 行业、大型互联网公司、ISP 行业等带宽需求量和增长量较大的行业中处于国内同行业的领先地位。莹悦网络已经签订的销售合同(含意向性合同)预计在2016 年产生的营业收入约8,623.62 万元,占2016 年预测营业收入的71.43%。未来继续扩容将新增到147 个业务节点,预计将大幅提升公司业绩。

    募集资金投向云安全项目,为CDN 业务提供安全保障。实施云安全项目将进一步完善公司云基础服务产品线,提供更安全、更全面的增值服务。云安全项目建设完成后,将为公司增加高防服务器托管、高防服务器租赁、云WAF 服务、云DDoS 防护服务和智能DNS 防护服务五项收入来源。同时,该项目也能为公司现有的CDN 业务提供网络安全防御,增强现有服务的可靠性,提高公司服务产品的竞争力。

    企业级SaaS 服务产品“性能魔方”主打中小企业的网络性能无人化评测,未来有望实现数百万级用户规模,对标美股New Relic。公司的APM 产品“性能魔方”基于SaaS 架构提供服务,同时具有海量监测、大数据分析和全新智能加速服务,自动发现问题并提供标准解决方案,最大程度改进用户体验。目前性能魔方拥有企业用户十多万家,在线开发者超过17000 个,在国内市场居于领先地位。当前仅国内市场就有400 万多家网站,海外更多,未来有望获得数百万级用户。对标美股新贵New Relic,其拥有百万级别网站用户,估值近20 亿美金,高升APM 业务具备巨大潜力。

    基于对公司战略判断,维持“买入”评级,原预测 15-17 年 EPS 为 0.22/0.30/0.39 元,考虑到并购并表影响,上调盈利预测,给予15-17 年 EPS 0.22/0.54/0.66 元。