红宇新材(300345)：强强联手 进军中亚

投资要点:

    事件:红宇新材拟与塔中矿业及关联方红宇鸣楚共同投资设立子公司中塔红宇新材料科技有限公司。中塔红宇注册资本拟为800 万美元,公司拟自筹资金出资美元288 万,占中塔红宇注册资本的36%。

    联手西藏珠峰,进军中亚市场。此次投资的主要合作方为塔中矿业,塔中矿业是西藏珠峰旗下重要的矿业子公司,注册地在塔吉克斯坦共和国。是塔吉克斯坦国内最大的中资企业,第二大的工业企业,在中亚地区具有相当强影响力。红宇新材的加入,将对双方共同开发中亚市场提供强力的支撑。

    产业链密切合作,成立中塔红宇。本次合作是红宇新材与塔中矿业共同出资,成立中塔红宇。以中塔红宇为平台经营高效磨球、节能衬板等耐磨件及各种耐磨件的生产销售。红宇新材将向中塔红宇提供技术支持,而塔中矿业则负责协调中塔红宇与当地政府、周边群众关系,争取优惠待遇。协助中塔红宇开拓市场,塔中矿业及其关联单位所需的耐磨铸件等产品,全部从中塔红宇进行采购。

    紧跟一带一路,提升盈利能力。成立中塔红宇是红宇新材在与大唐钢铁携手成立非洲公司后在“一带一路”战略下的又一大战略性举措。红宇新材采用的模式是同下游厂商紧密合作,形成利益共同体。“一带一路”战略是我国未来经济发展的一大重要驱动力,沿线各国中不乏自然禀赋优异,但工业基础薄弱的发展中国家。红宇新材利用自身技术优势,在当地成立公司,生产销售高质量的耐磨铸件产品,既有益于中国企业在海外开发矿业资源,也为当地基础设施建设贡献了力量,自身也赢得了新的利润增长点,是多方共赢的良好的举措。

    湘江产业大举增持,股东信心充足。2015 年12 月8 日至12 月21 日,红宇新材流通股大股东湘江产业通过定向资产管理增持计划累计增持公司103.05 万股,累计增持金额1485.82 万元。这一举动彰显了股东对公司未来持续发展的信心。加上前期公司员工持股计划的实施,公司上下一心,动力强劲。

    盈利预测及评级。随着公司新建产能的逐渐释放以及市场开拓的不断进行,公司业绩将平稳增加。增资中物红宇后,高端涂层有突破,未来望进入军工等高端市场,加上第四季度公司在海外拓展再有突破,前景广阔。给予公司2015-17 年EPS 分别为0.13 元、0.20 元、0.24 元,给予公司2015 年PE138 倍,对应目标价18 元,买入评级。

    风险提示。进入新市场后,市场开拓进展低于预期。