联络互动(002280)点评：金融+硬件+游戏多点开花 生态版图不断夯实

事件

    联络互动发布一系列公告:1)公司以自有资金9,600 万元受让并增资北京酷能量科技,合计持有55%股权,成为控股股东。2)公司以自有资金3,000 万投资设立互联网金融子公司北京联络金服科技有限公司。3)公司以自有资金4.18 亿参与设立宁波源峰创投,拟参与北京快乐时代(“趣分期”)新一轮融资计划。4)公司拟以自有资金100 万美元认购奔放游戏新增注册资本5.56 万美元,占标的公司注册资本10%。5)公司以自有资金1,800 万美元认购美国eSmart Tech 40 万股,占股40%。

    评论

    1. 投资酷能量科技和eSmart Tech,进一步夯实智能硬件生态圈。公司通过投资酷能量,扩大了智能硬件产品种类,利用手机配件的巨大增量市场获取用户,提升用户流量。公司投资eSmartTech,可以利用其先进的通用物联网交互平台技术,解决智能硬件设备缺少统一交互访问协议和标准的问题,有效破解募投项目智能家居中的关键技术难点,打通不同家居产品之间的交互访问。公司凭借外延式投资不断夯实智能硬件布局,依托现有庞大的联络OS 用户基础,在智能可穿戴、智能家居和车联网三个方向持续推进业务布局,未来有望显著扩大现有用户基数,提高市占率,并打破公司市值天花板。

    2. 投资趣分期平台,试水互联网金融。公司计划参与趣分期的新一轮融资,首次明确布局互联网金融。标的公司对产业理解深刻,在细分行业优势显著,这体现了公司精准的投资眼光和能力。此外,公司专门设立互联网金融子公司,彰显了在互金领域大力布局的雄心。公司依托海量移动互联网用户和丰富的互联网运营经验,积极探索联络OS/智能硬件在互金领域的盈利模式,有望获取强大业务协同效应,从长远进一步增强公司的盈利能力。

    3. 游戏布局有条不紊,手游变现初露峥嵘。公司投资奔放游戏,采用投参股的方式锁定优质的游戏IP,与具有研发能力的游戏团队建立长期稳定的合作关系,有望提升公司游戏产品的竞争力,增强联络OS 联运产品的附加值,提升用户ARPU 值。随着游戏业务逐渐成熟,联络OS 的变现效率将迎来关键性拐点,游戏业务有望推动2016 年业绩爆发。我们预计明年更多优质的手游将会不断上线。

    4. 预计2015 和2016 年的EPS 为0.46 元和0.69 元。公司定增之后外延式扩张显著加速,催化不断。基于联络互动智能硬件和互联网金融布局的广阔空间,以及游戏提升变现效率,维持推荐,目标价86 元。