3C自动化行业跟踪：从专用设备到MES系统 看好智能制造“四小龙”

投资要点

    投资组合更新:新增推荐劲胜精密,看好“四小龙”。8 月以来,我们先后以公司深度报告、行业点评、年度策略形式推荐3C 自动化组合智云股份、胜利精密、长园集团。近期经行业调研,新增推荐劲胜精密,看好“四小龙”:智云股份、劲胜精密、胜利精密、长园集团。

    苹果驱动行业爆发的逻辑开始兑现,看好智云股份预期差收敛。8 月以来,我们主推3C 自动化板块的主要逻辑是“苹果自动化渗透率提升,专用设备采购加速”。截至目前,我们主推的3 个公司,智云股份、胜利精密、长园集团均已在苹果自动化专用设备采购上获得重大突破,其中智云股份、胜利精密预计将在明年上半年集中爆发,长园集团预计将在3Q16 爆发。从估值角度看,智云股份约2016 年30 倍PE,胜利精密40 倍,长园集团24 倍,仍存低估。

    从专用设备到MES 系统,“四小龙”开启跨越式发展。目前,智云股份、劲胜精密、胜利精密、长园集团“四小龙”均已启动MES 系统布局,其中劲胜精密、胜利精密进展最快,智云股份、长园集团下游应用领域布局更广。MES 是高度定制化的行业,布局能否成功取决于公司现有产品距离数据采集环节是否足够接近。我们认为,“四小龙”在各自细分领域的自动化解决方案上都有突出优势,都已构筑起很高的竞争壁垒,有望在MES 上取得突破,开启应用领域的横向扩张,突破3C 行业估值瓶颈。

    新增推荐劲胜精密。我们认为,CNC 本身数字化程度高,天生在所有3C自动化环节中最具备接入MES 的基础。公司收购创世纪后,再结合万福莱的苹果自动化改造的技术优势,有望率先取得3C 行业智能工厂设计&改造的龙头地位,再加上国家智能制造示范点的扶持政策,跨越式发展可期。

    再次提示胜利精密。我们认为,胜利精密是“四小龙”中布局MES 速度仅次于劲胜精密的公司,胜利精密带给富强的最大优势是3C 组装代工、3C零部件、锂电池、汽车(富强自带)多个方向的应用市场,使富强具备快速横向扩张的基础,跨越式发展同样值得期待。

    风险因素:苹果订单低于预期风险、新业务扩张风险。

    投资策略:重点推荐“四小龙”智云股份、劲胜精密、胜利精密、长园集团。预计智云股份苹果订单大概率明年兑现,预期差显著,动态PE 仅2016年30 倍,目标价65 元(2016 年40xPE);劲胜精密有望成为智能工厂龙头方案商,并受益苹果自动化改造,目标价70 元(2016 年45xPE);胜利精密“自动化+锂电池”双轮驱动,苏州捷力高增长确定,富强有望成为MES 龙头,目标价35 元(2016 年50xPE);长园集团自动化业务存显著预期差,动态估值仅2016 年24 倍,目标价24 元(2016 年30xPE)。