新华锦(600735)点评:美丽新空间 华锦迎风绽

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛/陈彦辛/林浩然 日期:2015-12-10

投资要点:

    投资建议:公司获得利百健(SVF)细胞治疗器械在中国独家代理权,利百健SVF 在隆胸等医美领域有广泛应用,其销售有望受益医美市场快速增长;同时,公司联手日本长乐成立养老运营公司,轻资产切入机构养老市场,后续有望继续扩展养老产业布局。维持公司2015-2017 年EPS:0.12/0.30/0.52 元,考虑利百健应用医美有望提速,上调目标价至36 元(对应2016 年PE120X),维持“增持”评级。

    获利百健(SVF)设备独家代理,创新技术应用医美空间广阔。利百健(SVF)装置凭借专利技术,可简单、安全地从脂肪中提取混合干细胞群体,在糖尿病足、医疗美容等方面有广泛应用。目前国内糖尿病足患者超过1000 万;隆胸、脂肪移植每年超过350 万例。受益消费能力提升和观念转变,国内医疗美容需求快速提升,利百健(SVF)设备便捷、易用,应用隆胸、脂肪移植技术成熟、效果显著,进入中国市场有望获得快速推广,未来市场前景值得期待。

    携手日本长乐,轻资产进入养老服务万亿市场。公司拟与日本长乐合资成立新华锦长生养老运营公司(66%),专注养老运营。日本长乐是日本养老产业龙头,拥有遍及日本各地的20 家高级养老院,124个家庭访问服务中心等相关服务公司。公司将借助长乐养老运营经验及品牌效应,在机构养老、居家养老等领域深入布局。同时,未来集团层面养老、医疗资源有望进一步与公司互动,实现协同发展。

    风险提示:养老产业项目进展缓慢;利百健SVF 市场推广不达预期