新三板教育行业2016年投资策略：教育信息化建设升级 创新融合是趋势

2015 年新三板教育板块交易活跃度震荡回暖。 2015 年以来, 63 家新三板挂牌教育企业总成交量为 2.85 亿股,总成交金额为 51.37 亿元, 其中 22 家做市转让企业贡献了约 84%的成交量与 98%的成交额。 三季度以来,政策预期回升,交易活跃度持续上升。

    2015 年新三板教育板块挂牌企业成倍增长,定增活跃。2015年以来新三板教育行业挂牌企业 63 家,对比年初的 28 家,新增 35 家;共有 23 家开展了定增募资,累计募集资金 14.78 亿元,较 2014 年的 1.04 亿元大幅增长。

    新三板教育板块成长性突出, 存在明显估值折价,在线教育受热捧。 新三板教育企业收入规模、归母净利润的增长性远高于主板教育企业,新三板教育行业营收同比增长率为约为68%,高出主板 57 个百分点,归母净利润同比增长率约为 291%,高出主板 318 个百分点;新三板教育企业的估值并未完全反映出其高成长性,估值水平远低于主板教育企业。在线教育受市场热捧, 57 家公告显示正开展在线教育业务,教育技术(教育信息化) 板块的企业最多。

    教育信息化建设进入应用新阶段, 投资结构升级。 一直以来,我国教育信息化建设更重视硬件建设,随着“三通两平台”

    工程的不断推进,我国教育信息化总体上已经渡过初期的“起步”阶段,进入初步“应用”与“融合”阶段。在此过程中,教育信息化投资结构逐渐变化,硬件与软件投资份额逐渐下降,而服务份额大幅提升,硬件与软件投资份额分别从 2006 年的68%、 23.10%下降到 2012 年的 50.61%、 16.91%,而服务份额由2006 年的 8.90%提升到了 2012 年的 32.49%。随着信息技术与教育教学的实现深度融合,教育信息化迈向融合与创新阶段, 教育信息化服务将迎来良好发展机遇。

    投资策略:看好深度布局 K12 教育信息化市场的企业。 综合 K12 教育信息化企业在收益、成长能力、盈利能力、估值水平方面的突出表现,我们看好分豆教育( 831850.OC)、威科姆( 831601.OC)、能龙教育( 831529.OC)、颂大教育( 430244.OC)、星立方( 430375.OC)等深度布局 K12 教育信息化市场的企业。

    风险提示: 政策变化;市场竞争加剧。