共进股份(603118)点评:进军基因测序 大健康战略起航

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:宋嘉吉/王胜/周明 日期:2015-11-30

维持“增持”,下修目标价至 71 元。 市场认为共进从 ODM 业务转型大健康,跨度较大难以推进。而本次与上海小海龟合作,进军基因测序设备,是公司转型迈出的实质性一步,后续随着定增的推进,公司大健康战略将扬帆远航。维持 2015-2017 年 EPS 分别为 0.81/1.07/1.42元。因前期市场大幅波动,参考最新的可比公司平均估值水平,即 PEG(2015-2017) =2.7,下修目标价至 71 元(-35%),维持“增持”。

    战略合作上海小海龟,进军半导体基因测序行业。 公司公告,拟与上海小海龟科技有限公司进行战略合作。小海龟致力于新一代半导体基因芯片、蛋白质芯片及相关设备的研发和产业化,目前已自主开发出半导体基因测序芯片和测序仪。我们认为,数字精准医疗是医疗领域正在迅速崛起的新兴力量,与小海龟的战略合作,是共进布局大健康产业链的第一步,后续有望在生物大数据开发领域进一步施展拳脚。

    确定限制性股票激励方案,全力推进定向增发。 11 月 27 日,公司已通过限制性股票激励方案,授予数量 1000 万股,占当前总股本的 3.33%,价格 16.78 元/股,业绩考核目标为 2015-2017 年净利润相对 2014 年分别增长 15%、 30%、 45%。同时,公司下调定增基准价至 30.21 元/股,最终发行价格由竞价方式确定。我们认为,共进扎实的 ODM 业务是转型战略强有力的支撑,而全力推进定增将助力公司在智慧家庭和医疗健康领域形成“传感器-系统运营-大数据分析”的全产业链布局。

    催化剂: 围绕“互联网+”实施并购;生物大数据开发获得重大突破。

    风险提示: 转型升级战略推进缓慢;宽带接入 ODM 竞争激烈。