四方达(300179):屡获发明专利 彰显公司创新力和竞争力

类别:创业板 机构:民生证券股份有限公司 研究员:陶贻功/王聪敏 日期:2015-11-26

分析与判断

    技术是第一生产力,不断地推陈出新,保持公司的核心竞争力。四方达主要生产超硬复合材料和超硬复合材料制品,公司每年用在研发的支出约占收入的8%,并长期专注于研发和产品质量稳定性,新产品推荐频率高,提高了竞争壁垒,也因此避免了中低端市场的价格竞争。瞄准高端产品市场,通过领先的技术和创新来增厚利润。

    高端产品接近或达到国际同类领先水平。公司产品品种齐全,规模大,是超硬材料行业首家上市企业。致力于推动和引导复合超硬材料进口替代和硬质合金替代,进一步扩大公司产品在火力发电、核电、石油化工、航空航天等领域的应用。在一些高端产品领域,如高端拉丝模坯市场,公司是国内最大、国际第三的聚晶金刚石拉丝模坯生产企业。我国煤田/矿山用PCD 复合片领域竞争较充分,公司着力开发高端煤田/矿山用PCD 复合片市场,以寻求产品的差异化竞争。作为国际著名钻头公司的供应商,公司有机会与客户合作开发新产品来替代他们的高端产品,在高端市场领域的研发上先人一步,同时也增加了业务往来的粘性,巩固供应商地位。

    产品应用领域广泛,市场需求潜力大。复合超硬材料广泛应用于机械、冶金、地质、石油、煤炭、石材、 木材、 建筑、汽车、家电等传统领域,以及电子信息、航天航空、国防军工等高技术领域。随着现代技术的发展,在工业生产和日常生活中出现了强度和硬度更高的产品,必须有更硬、更强的材料来加工这些产品,因此,复合超硬材料及其制品已经成为现代科学技术发展和工业生产能力增强所必不可缺的因素之一,市场需求潜力巨大。

    三、盈利预测与投资建议

    我们预测公司2017年收入将达到4.7亿元,净利润将达到0.78亿元。预计公司2015-2017年EPS分别为0.09元、0.12元、0.16元,对应目前股价的估值分别为93.67X,71.57X和 53.80 X,给予强烈推荐的评级。

    四、风险提示

    1.上游原料价格变动风险。 2.市场拓展不及预期 。