升华拜克(600226)点评:全年产业并购进行跟进

类别:公司 机构:财达证券有限责任公司 研究员:柳海英 日期:2015-11-25

摘要:

    升华拜克(600226)是以新型农药、兽药为产品的生产企业,在国内的生产规模位于行业前列。

    公司2015 年主营业务经营可以说受到了市场的影响持续下降,而且公司转让了宁夏格瑞的股权,剔除了合并报表,这也在一定程度上导致了公司业绩的下降。从公司的最新报告来看,公司能在营收下降的情况下,维持净利润增长50%以上,是其两家联营企业青岛易邦和财通基金在今年的营收和净利同比增高的情况下产生的。公司为了谋求发展,已经开始了大规模的资本运作转移公司的业务方向到新兴产业,例如互联网、金融等领域。

    公司停牌7 个月后,拟收购成都炎龙科技有限公司100%股权开启了新的市场征程。公司国内业务占比在55%左右,其他业务在境外的东南亚、南美等地区也具有相当广阔的玩家。但从公司今年上半年公布的的营业收入5585 万来看,其净利也会在3383 万左右。公司未来不会停止向科技以及网络渗透的步伐,公司主业也会向农业互联网金融阔步,与国内供销龙头企业的合作也近在咫尺。预测公司2015-2017 年EPS0.31、0.37、0.45 元,给予公司“增持”评级。

    风险提示:

    1)化肥、养殖市场持续恶化的风险;

    2)并购失败风险。