广安爱众(600979)点评：大股东放杠杆增持彰显信心 看好能源互联网+外延扩张

事件:

    控股股东爱众集团二级市场增持公司股票。 爱众集团自 2015 年 9 月 14 日至 2015 年 11 月20 日,通过“领瑞投资.安瑞 1 号”基金增持了本公司股票 10,870,756 股,爱众集团及其一致行动人持有的公司股份从增持前的 18.9736%,提升到增持后的 20.4878%。未来 12 个月内,公司将根据股价决定是否继续增持本公司股票,含本次增持金额在内不超过 3 个亿。 3 个亿的交易资金来源为爱众集团以现金出资不超过 1.5 亿元,领瑞投资控股股东华鑫国际信托有限公司按 1:1 配资不超过 1.5 亿元。

    投资要点:

    大股东现金出资 1.5 亿, 放杠杆增持彰显信心。 大股东爱众集团现金出资不超过 1.5 亿元,华鑫国际信托有限公司按 1:1 配资不超过 1.5 亿元,本次增持后大股东及其一致行动人持有的公司股份提升到 20.4878%,且在未来 12 个月内将根据股价决定是否继续增持。 我们认为大股东以资管方式对公司股份进行增持,是提振市场信心、维稳公司股价的重要措施, 这一举动彰显大股东对于公司未来发展空间的坚定信心。

    发供一体的地方电网平台, 布局能源互联网受益电改。 公司作为区域内发供一体的地方电网平台, 拥有多年电力全产业链的运营经验, 未来将配合电改积极扩张售电领域。 公司在互联网技术以及软件信息系统有多处布局,未来将发展售电增值服务,提高售电业务附加值。

    公司拟非公开增发引入战投, 增发价格提供安全边际。 公司拟以 6.67 元/股的价格,向四川大耀实业有限责任公司、四川裕嘉阁酒店管理有限公司、新疆天弘旗实业有限公司、广安神龙投资有限公司及自然人杨林、蒋涛非公开增发合计 2.5 亿股股票, 募集资金不超过约 16.7亿元,锁定期 3 年。 我们认为目前公司在二级市场的股价靠近增发价格,提供较好的投资安全边际。

    投资评级与估值:我们维持对公司 15-17 年净利润的预测 1.97 亿元、2.35 亿元和 2.72 亿元,不考虑增发摊薄对应的 EPS 分别为 0.27 元/股, 0.33 元/股和 0.38 元/股。 公司当前股价靠近非公开增发价和大股东增持价格,提供较好的安全边际。公司未来有望通过引入战投进行水电气业务的外延扩张,同时不排除兼并收购的可能。公司是稀缺的地方电网平台, 拥有丰富电网运营经验且积极探索能源互联网, 未来有望受益电改推进。 维持“买入” 评级。