深大通(000038)简评：华丽转身 聚焦新媒体

事件

    公司 7 月 23 日公布发行股份及支付现金购买资产并配套募集资金预案, 分别以 10.55、 17 亿元收购冉十科技、 视科传媒 100%股权,并配套募集资金 27.5 亿元, 分别用于移动广告营销网络建设项目、 至美移动数字营销综合服务平台升级项目、研发中心项目、户外媒体联屏联播项目、 WIFI 布点项目以及宴会 LED 显示屏项目。 11 月 22 日收到证监会有条件通过, 并于今日复牌。

    简评

    后续资本运作可期

    我们于 11 月 10 日周报《趴一趴程序化购买的那些事》开始关注深大通, 公司未来两年内完全退出房地产业务,实际控制人 23.7亿现金大比例认购配套资金,同时聘请职业经理人,后续资本运作可期,外延相较于双主业公司弹性更大。

    冉十科技, 占据移动营销大风口

    14 年移动广告市场规模达 297 亿, 18 年有望突破 2000 亿元,作为国内领先的移动营销平台, 公司有望充分受益。 募资 2.8 亿用于全国营销网络搭建, 加快异地扩张速度,突破区域发展瓶颈。其次募资 3 亿搭建 DSP+DMP 平台,考虑到移动程序化购买行业格局尚未稳定的背景,再加上前期数据和客户积累,未来收入和利润弹性或超出预期,同时作为证券化不多的标的,后续借助资本市场,无论是技术升级引进,还是上下游的收购合作都可期。

    视科传媒, O2O 整合营销先驱

    户外新媒体公司,立足浙江,辐射全国。 目标打造新媒体 O2O平台,基于户外媒体资源布局;旗下视赚网络( 3 亿资本金)以视赚 APP 为基础,为客户提供从移动广告到电商销售再到线下精准揽客的全套 O2O 服务, 15 年 3 月成立,目前处于推广期,已吸引不少优质品牌介入。

    盈利预测

    收购标的冉十科技、视科传媒合计承诺净利润 15-17 年 2.01、2.52、3.07 亿,不考虑房地产主业,对应 PE15-17 年 71、 57、 46,横向对比存安全边际;若 15 年并表,考虑新增股本, 不考虑后续外延, 预计 15-17 年 EPS: 0.67/1.04/1.69 元,目标价 60 元。