彩虹精化(002256)点评：收购充电运营 完善能源互联网战略布局

事件描述

    彩虹精化发布公告,公司全资子公司深圳永晟新能源与深圳国电能投资签署《股权转让协议》,深圳永晟拟收购国电能投资持有的深圳市充电易科技有限公司。

    事件评论

    收购充电易科技有限公司,进军电动车充电领域。 深圳市充电易科技有限公司成立于 2015 年 9 月,定位于电动车充电设施投资与运营等,主要发起股东包括国电能投资、比亚迪等,其中国电能投资持股 45%,前海亿车持股25%,比亚迪持股 20%, 沃尔奔达新能源及深圳拓普能源各持股 5%。 公司本次将收购国电能持有的充电易 20%股权,其他股东方不变。由于国电能尚未完成充电易公司资本出资,故交易价格定位 1 元。公司本次收购国电能投资持有的充电易 20%股权,将正式进入电动车充电领域,且股权转让以充电易公司明年实现开展比亚迪电动车充电桩业务为前提,保证公司利益。

    布局充电运营, 拓展新兴增长点,夯实能源互联网战略发展基础。 1)国内电动车进入快速发展阶段,而充电设施作为电动车发展的命脉与咽喉,未来市场空间广阔,伴随相关支持政策的出台,充电桩将有望进入快速扩张期,公司选择此时进入充电领域,有利于公司把握后期市场发展,拓展新的利润增长点。而本次收购的充电易具有国内最大的新能源汽车制造商比亚迪股东背景,未来快速发展可期,将直接为公司贡献收益; 2)公司业务定位低碳、环保、新能源,在电力体制改革大背景下,从上游光伏发电切入,逐步完善产业链上下游,打造能源互联网平台式企业。电动汽车作为具备储能功能的负荷端,未来在能源互联网发展中将占据重要地位,公司本次收购充电易,亦将为公司未来业务拓展奠定基础。

    自主开发与收入齐头并进,打造 GW 级光伏电站平台顺利推进。 公司 2014年规划三年光伏装机 1GW,目前具有并网电站约 40MW,后期将通过“自主建设+收购”的模式实现电站规模扩张: 1)自主开发方面,目前公司在建电站 180MW,项目储备超 GW; 2)收购方面,公司计划 2015-2016 年期间收购 200MW 电站规模。同时,公司推出 20 亿元规模的非公开增发方案,解决 GW 级别电站开发资金需求。整体上,我们认为公司电站开发顺利推进,规模有望超预期,预计今年底大概率超 500MW,明年底超 1GW。

    维持买入评级。 公司电站规模持续扩张,驱动盈利增长, 布局充电运营,打造新兴利润增长点, 预计 2015、 2016 年 EPS 分别为 0.19、 0.80 亿元,对应 PE 分别为 166、 36 倍,维持买入评级。