武钢股份(600005)点评：12月出厂价再次平盘 倒挂压力加剧

报告要点

    事件描述

    武钢股份今日公布2015 年12 月主要产品出厂价政策,主要品种调整如下:型材:出厂价格维持不变;热轧:出厂价格维持不变;轧板:出厂价格维持不变;酸洗钢:出厂价格维持不变;冷板卷:出厂价格维持不变;热镀锌:出厂价格维持不变;彩涂:出厂价格维持不变;电镀锌:出厂价格维持不变;线材:出厂价格下调200 元/吨;硅钢:维持价格不变。

    事件评论

    供需格局预期改善,12 月出厂价再次平盘开出:公司与宝钢同一天发布12月产品订货政策,均不约而同地维持热轧、冷轧产品价格不变,应同样源于需求端旺季预期、供给端有所收紧:1)10 月汽车产量同比增速回升至7.07%显示该领域景气度有所回暖,加之12 月需求传统旺季,从而为公司价格持平提供了需求端支撑,家电领域亦然;2)当前持续疲弱的板材现货价格导致钢厂亏损较大,供给端收缩(预期)也有助于12 月板材价格维稳。不过,相比于宝钢,公司在冷轧产品方面相对弱势,在当前整体低迷形势之下,持续维稳的冷轧产品出厂价政策在实际执行过程中或面临一定压力。

    硅钢方面,受制于下游厂商需求及成本端压力,公司12 月硅钢价格与宝钢一样,也维持不变。

    本次公司产品出厂价继续维持稳定不变,市场价格小幅下跌导致公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差继续升高。从绝对量来看,公司目前出厂价倒挂压力处于历史高位。

    预计公司2015、2016 年实现EPS 为-0.12 元、0.06 元,维持“买入”评级。