泰尔重工(002347)点评：设立智能产业园 打开转型想象空间

投资要点:

    设立智能产业园,是泰尔重工实现转型的重要举措。 公司拟与上海曦泰投资股份有限公司合作设立马鞍山泰尔智能产业园。智能产业园注册资本 3,000 万元,其中,泰尔重工以现金方式出资 1,200 万元,占智能产业园注册资本的 40 %;上海曦泰以现金方式出资1,800 万元,占智能产业园注册资本的 60%。上海曦泰系安徽欣泰投资和安徽泰尔投资共同发起设立,上海曦泰与泰尔重工受同一实际控制人邰正彪控制。智能产业园聚焦制造智能和特种服务智能两个领域,包括工业机器人、工业软件及通信、 3D 打印、家庭服务和公共服务机器人五大板块,建立研发孵化、高端制造、仓储物流、商务会展、生活服务“ 五位一体”工作机制,形成完整的智能产业链,打造国内一流的智能产业集群。

    公司转型坚定,想象空间打开。 公司原主业联轴器等受钢铁行业影响压力较大,公司及时提出转型想法,通过一年多的时间布局,公司转型方向已经十分明确,本次成立智能产业园更是将公司转型想象空间打开。未来,公司将顺应“中国制造 2025”和智能化、信息化的发展趋势,围绕着“传动世界、智造未来”的企业使命和公司战略发展规划的需要,通过内生式增长+外延式并购等方式,大力发展智能化产业。同时,公司也积极参与并购基金,前期参与设立的航天紫金军民融合产业投资基金,南京晨光等合伙人共同出资设立,南京晨光的控股股东是航天科工资产管理有限公司,实际控制人为中国航天科工集团。主要投资领域为航天防务、高端装备及信息技术。

    目前股价在员工持股价附近,具备理论安全边际。 2015 年上半年,公司实施了员工持股计划, 2015 年 6 月,公司员工持股计划完成股票购买,买入均价 19.23 元/股,该计划所购买的股票锁定期为 2015 年 6 月 3 日至 2016 年 6 月 2 日。

    主业有望向好,维持买入评级,维持盈利预测。 公司 2015 年增长的主要原因是预计公司营业收入以及补贴收入会有所增长,我们预计公司 2015-2017 年 EPS 为 0.07/0.1/0.2 元,对应动态 PE 为 286X,200X 和 100X,考虑到公司进过一年多的合理布局,向智能化转型的步伐坚定,维持买入评级,维持盈利预测。