达安基因(002030)

类别:公司 机构:恒泰证券股份有限公司 研究员:吴琳 日期:2015-11-11

一、公司概况:

    公司目前是国内分子诊断领域产业链布局的龙头企业,纵向看,公司业务覆盖了分子诊断全产业链,包括上游原材料开发,中游分子诊断仪器和试剂生产销售,下游独立医学实验室检测服务;横向看,公司产品线完善,覆盖了包括PCR、基因芯片、二代测序等多个技术平台。通过横向和纵向一体化的布局,公司在分子诊断领域的领先优势较为明显。

    二、公司看点:1、二孩政策全面放开,利好无创产检

    中共十八届五中全会提出,促进人口均衡发展,坚持计划生育的基本国策,完善人口发展战略,全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策,积极开展应对人口老龄化行动,标志着二孩政策全面放开。目前二孩政策已列入十三五规划中。经测算,在目前约有1.4 亿已育一孩的已婚育龄妇女中,按现行生育政策可生育二孩的约有5000 多万人。据调查,20-44 岁已婚人群平均理想子女数是1.93 个,预计,政策实施后,短期内出生人口明显增加,生育水平有所回升,新增二孩主要集中在城镇,占全部新增二孩出生数的76%。而在考虑生二胎的母亲人群中,年龄在30-35 岁的女性比例为29%,35 岁以上的女性比例达到了23%,高龄高危孕产妇以及城镇医疗条件提升为产前筛查带来利好。

    2014 年初国家对基因测序行 业叫停调整,2014 年11 月公司胎儿染色体非整倍体 21 三体、 18 三体和 13三 体检测试剂盒(半导体测序法)以及基因测序测序仪两个产品获得医疗器械注册证,成为继华大之后第二个拥有仪器 及试剂注册证厂商。2015 年1 月,卫计委公布109 家试点医院名单,二 代测序尤其无创产检迎来利好。

    2、定增扩建荧光PCR 产品线

    公司计划通过非公开发行募集资金15 亿元,定增价格32.38 元/股,发行数量为4632.49 万股,锁定期3 年,发行对象为公司内部高管及员工。定增全部内部消化,彰显了对公司未来发展的信心。募投项目其中包括荧光PCR的产品线扩建,公司是国内临床PCR 领域龙头,是国内最早应用荧光探针PCR 技术开发核酸检测试剂的厂家,最早获得国家颁发的荧光定量PCR 注册证,并用于病毒的分型与定量检测。公司PCR 制剂产品在全国市场占有率约有60%,近几年,公司所处的IVD 行业发展速度是比较快的,增速保持在15%左右,其中免疫诊断增速在20%左右,分子诊断增速则更快一些。荧光PCR 目前是公司主要的利润来源,该产品线扩建将增加公司盈利能力。

    三、投资建议:

    预计公司在2015 年和2016 年的EPS 分别为0.24 元、0.31 元,截至2015 年11 月10 日的股价为46.74 元, 对应2015 年PE 为195 倍。基因测序是资本市场重点关注领域,公司作为其中的标的之一,有望享受政策利好及资本追捧。

    四、风险提示:

    独立实验室盈利情况无显著提升的风险。