深圳华强(000062)点评：创投基金成立 孵化生态搭建圆满

本报告导读:

    继牵手腾讯、京东后,本次华强携手专业创投公司成立孵化基金,继续引领智能硬件创投平台建设。看好华强创投平台产业布局及后续项目孵化能力。

    投资要点:

    投资建议: 创投基金是孵化项目退出重要路径,与专业创投公司合资佐证平台建设进展快速, 政策红利释放下平台后续发展值得看好,维持目标价 90 元、增持。 市场对创投产业一致看好(无论从产业发展还是政策扶持层面),但对华强智能硬件创投平台建设认识仍显不足。我们认为在系列布局落地后,公司已形成腾讯+京东+华强北产业群+创投基金(前中后+退出路径)的完整创投生态闭环。在政策红利扶持下,公司未来将持续受益创投平台项目孵化,并有望逐渐成为创投标杆。维持 2015-2017 年 EPS 预测 0.46/0.55/0.63 元不变。

    与松禾梦想、自然人汪洋合资成立创投基金,首期基金规模预计 2.5亿元。 松禾目前受托管企业超 100 家,其中 23 家获超额收益退出(13家境内上市),创投市场资本运作经验丰富,并拥有专业领先的创业导师团队。 汪洋先生曾在华为、腾讯、迅雷工作多年,在互联网领域项目及运作经营丰富。 基金将着重在智能硬件、移动医疗、工业 4.0、智能装备领域进行投资, 主要为种子轮、天使轮、 Pre-A 或 A 阶段。联手专业创投公司将有效降低孵化平台培育期风险。

    生态闭环搭建圆满,创投平台将持续受政策扶持。 以腾讯为前端、华强北产业集群为中端、京东为销售后端、创投基金为退出路径,华强创投平台已在各个端口占据资源领先优势,并有望在两年内实现项目落地。 智能硬件等为创新焦点领域,较容易产生规模企业,目前华强孵化器平台已有数个创新团队入驻并输出产品。我们认为,“两众两创”已上升为国家战略,看好后续政策扶持下华强创投平台进展。

    催化剂: 创客产业孵化基金成立; 新并购项目落地

    风险提示: 创新项目进展缓慢;并购方案被否。