万方发展(000638)点评：坚定转型 乘风破浪 破茧化蝶

投资要点:

    事件:公司发布与四川省卫计委签订《战略合作框架协议》的公告,并于11 月6 日复牌。政府主导,企业参与,资源整合,形成合力。为了打造四川省经济发展的新引擎,发挥各方优势,打造智慧化医疗服务生态圈,双方于11 月5 日签订《战略合作框架协议》,并在成都举办了首届“四川互联网+健康服务创新创业大会” ,是目前唯一一家与四川省卫计委签订战略合作协议的上市公司。协议包括的合作内容为:1、双方共同推进医疗信息化平台建设、以WiFi为基础的医院信息化畅通工程、互联网全流程就诊服务平台、微信医疗云His 建设项目。2、支持万方发展建立“互联网+医疗”创新诊疗中心、打造“iTV 健康频道”、“数字口腔”等“互联网+医疗”创新示范项目。3、万方发展协助四川省卫计委举办“四川互联网+医疗创新创业大会”。4、由四川省卫计委倡议,万方发展发起并联合社会资本及专业投资机构,成立四川省医疗卫生信息化创新创业政策性投资引导基金,投向有助于推进互联网医疗进程及四川省卫计委急需的重点领域和重点地区。基金募集总金额为30 亿元(首期10 亿元)人民币。

    微信Wi-Fi 模式成熟具备可复制性。义幻网络借助微信Wi-Fi 及微支付平台大大解决了华西第二医院长时间排队就诊等看病难的问题,具备挂号、导诊、预约就诊、支付等功能,具有示范效应,模式成熟未来可在其他医院复制。该模式领先市场6 个月时间,并已与微信达成深度合作,未来会获得更多的支持。微支付平台上线一个月获得了40-50 万支付额流量。与中国电信合作打造的iTV 媒体将医疗服务引入家庭,实现在线医患互动。未来还会与微信合作打通医保支付环节(目前已经跑完社保HIS,具备对接社保的条件)。

    数字口腔项目初步取得成功。数字口腔项目由执象网络与百度合作,将华西口腔医院与四川各诊所对接,现处于中试阶段,可以为诊所增收30%-100%,诊所医生不仅可以接触到高端的手术实操和培训,而且每个手术方案获得华西医生的背书,保证手术质量,而且节省了患者的时间和金钱成本,百度通过导流获得分成,从而实现多赢。

    打造四川核心平台,不断向西南拓展。本次战略框架协议签署后,万方发展将作为四川省“智慧化医疗”的投资商及运营商,标志着公司进入四川省“互联网+医疗”市场,公司将以四川省为智慧化医疗的核心省区,向西南地区延展,构建智慧化医疗西南地区产业结构。依据战略框架协议,公司将进一步拓宽或并购与智慧化医疗相关的业务和资产。

    估值评级:公司坚定转型医疗领域,尤其在互联网医疗领域具备先发优势并获得政府支持,在华西二院的微信WIFI模式具备可复制性,内部治理结构不断优化,完善激励,应享受高溢价,预计15-17年EPS分别为0.01元、0.02元、0.03元,维持增持评级。

    风险提示:互联网医疗布局低于预期。