通达股份(002560)中小盘信息更新报告:激励绑定就位 为转型奠定基石

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:王永辉/吴璋怡/孙金钜 日期:2015-11-03

本报告导读:

    股权激励完成首次授予标志管理层与公司发展实现长期战略绑定, 看好公司立足电缆主业积极进行的战略转型前景。维持“增持”评级,上调目标价至 38.6 元。

    投资要点:

    事件:通达股份公告对股权激励对象已完成首次授予(合计324.2万股,首次授予激励对象60 人,锁定期为分三年期滚动解禁)。

    点评:

    维持“增持”评级,上调目标价至38.6 元。看好公司立足主业积极进行的战略转型前景。维持盈利预测,预计公司2015-2016 年净利润分别为6588 万元和8384 万元,对应EPS 分别为0.47/0.60 元。考虑到股权激励计划对公司转型提供激励保障的重大意义,上调目标价至38.6 元,对应2016 年PE 为64 倍,维持“增持”评级。

    对股权激励对象已完成首次授予,管理层与公司发展实现战略绑定。根据公司股权激励计划,获授的限制性股票数量合计为324.2 万股,分三年期滚动解禁(首次授予价格为9.85 元/股,激励对象合计60 人,为分三年期滚动解禁)。此次公司推出的股权激励计划完成首次授予标志此后管理层将与公司发展实现长期战略绑定(特别是绑定公司核心高管及技术人员),将为公司转型提供激励保障。

    立足电缆主业,加速进行业务转型,打造新的利润增长点。我们认为,公司未来进行业务转型的看点可能在于两方面:(1)电线电缆行业内:整合行业内资源,从完善产品结构、延伸产业链、以及拓展销售渠道等角度进行投资收购;(2)行业外:积极在其他有发展潜力的行业中寻找优质标的进行投资收购。

    催化剂:公司外延式进行业务布局;中标国家电网公司或铁路总公司相关业务项目等。

    核心风险:线缆业务市场开拓未达预期。