新海宜(002089)点评：收入快速增长 定增加码新业务

收入保持高速增长,净利润增速有所下滑。 公司 2015 年前三季度实现营业收入 12.6 亿元,同比增长 103.37%;实现归属于上市公司股东的净利润 1.19 亿元,同比增长 37.01 %; 前三季度基本每股收益 EPS 为0.17 元。第三季度公司营收同比增长 120.31%,延续高增长态势,净利润同比增长 11.33%,增速有所下滑,主要原因是 LED 业务不达预期,同时计提了较多贷款损失准备,影响了投资收益。预计 2015 年实现归属于上市公司股东的净利润 1.34 亿元-2.01 亿元,同比增长 0%-50%。

    定增加码 IDC 云数据中心。目前公司建成数据中心 1500 架,10 月发布定增方案,拟投资 4.05 亿加码 IDC 云数据中心, 计划三年新增 3000台机架,并为客户提供高承载能力的 IDC 运维托管服务。公司将利用自身在通信领域积累的各类资源和经验,利用云数据中心基础设施以及合作伙伴的专长,切入云服务和数据分析应用领域, 由设备供应商逐步转为信息服务提供商。

    专网通信业务有望迎来快速增长。多领域的应用使专网通信设备行业未来市场规模巨大,预计未来 3 到 5 年公安专网通信市场规模将超100 亿。公司专网通信业务在手订单已达 8 亿,同时拟投入 1.21 亿用于专网通信系统研发与产业化项目, 充分利用现有行业客户资源进行市场开拓,专网通信业务未来有望迎来快速增长。

    投资建议:公司不断加大通信产业链布局,启动非公开发行方案加码云数据中心、专网通信、服务外包 3.0 平台项目,积极推动转型升级发展, 我们看好公司未来发展前景, 调整公司 2015-2017 年 EPS 为 0.29元、0.46 元、0.61 元,维持对公司“增持”评级。

    风险提示:数据中心建设慢于预期;专网通信订单低于预期;LED销售不达预期