深度*公司*东北证券(000686)季报点评:前三季度营业收入增长171.28% 净利润增长270.65%

类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:魏涛/郭晓露 日期:2015-10-29

2015 年1-9 月,东北证券(000686.CH/人民币13.50, 未有评级)实现营业收入50.09亿元,同比增长171.28%;归属于上市公司股东净利润22.32 亿元,同比增长270.65%;基本每股收益1.14 元,同比增长267.74%;加权平均净资产收益率22.99%,同比增加3.06 个百分点。公司资产总额718.82 亿元,比2014 年末增长107.42%;归属于上市公司股东净资产107.02 亿元,比2014 年末增长23.33%;杠杆率为6.72 倍,比2014 年末的3.99 倍有较大幅度的增加。

    【业务发展情况简介】

    2015 年三季度公司经纪业务收入同比呈现快速增长态势。经纪业务净收入5.01 亿元,同比增长81.38%。报告期内公司股基交易量0.89 万亿,同比增长220.85%。股基交易市占率0.725%,比上年同期的0.712%有所上升。

    2015 年三季度公司投行业务收入小幅下降。投行业务净收入0.67 亿元,同比减少9.90%。报告期内IPO 暂停,公司共完成14 项增发,2 项债券发行,共募集金额23.78 亿元。

    2015 年三季度公司资管业务收入小幅增长。资管业务净收入0.23 亿元,同比增长58.28%。

    2015 年三季度公司自营业务收入小幅减少。自营业务净收入2.21 亿元,同比减少10.20%。

    2015 年三季度公司利息收入大幅减少。利息净收入0.25 亿元,同比减少72.04%。3 季度末公司融资融券余额77.79 亿元,同比增长56.96%。

    【建议关注东北证券的逻辑】

    1、最早在东北地区取得全牌照,业务种类齐全。公司开展全面证券业务,包括证券经纪业务、证券承销与保荐业务、证券自营业务、证券资产管理业务、证券投资咨询业务等,积极开展对外投资业务,形成了较为完整的业务体系,是东北地区最早取得全牌照的证券公司。

    2、业务范围向全国拓展,营销网络覆盖主要经济发达地区。公司已搭建完成三地三中心业务运营架构,长春作为管理、决策中心;北京作为承销与保荐、直接投资、固定收益业务运行中心;上海作为证券资产管理、证券自营、另类投资、研究及技术灾备中心。公司营业网点覆盖了中国主要的经济发达地区,为公司业务开展提供了充足的客户资源保障。