雷曼股份(300162)调研纪要:发力足球 照亮未来

类别:创业板 机构:中信证券股份有限公司 研究员:鞠兴海/薛缘 日期:2015-10-29

事项:

    10 月27 日,我们对雷曼股份进行了调研,公司董事长李漫铁、雷曼体育总经理张雪峰、董秘罗竝、财务总监刘才忠参加了交流,并分享了公司战略布局,具体纪要如下:

    推行“LED+体育”双主业

    公司创立于2004 年,2011 年于创业板上市,2015 年9 月更名为雷曼股份。目前公司推行双主业:1. LED 行业:主要是覆盖中游封装产业和下游显示与照明产业,目前行业处于优胜劣汰、强者恒强的格局。2. 体育产业:公司2011 年起成为中国足协的战略合作伙伴、中超联赛的商务合作伙伴,进军体育行业。近几年公司不断加大体育产业(尤其是足球产业)的投入,体育产业逐步成为公司未来重要的业务之一。

    LED 行业:两单收购布局业务,发展空间较大

    LED 行业作为战略新产业,虽然目前在国内部分领域竞争较为激烈,但公司认为这一行业发展潜力较大。

    公司通过两次并购进一步掌握LED 显示屏和LED 照明行业的资源。1. 2014 年5 月公司收购深圳康硕展电子有限公司51%股权,标的公司主要从事LED 显示屏业务;2. 2015年公司通过发行股份和支付现金的方式收购拓享科技100%股权,标的公司主要从事LED照明业务。

    目前公司盈利能力仍有提升空间,主要由于LED 封装方面资产比较重,竞争较激烈;今年公司开始调整LED 主业的布局,调整盈利不佳的事业部,预计明年LED 业务盈利能力将有改善。

    体育产业:打造足球产业生态链

    中国足球是值得挖掘的金矿。政策的支持,中国人口优势,加之未来若足彩放开等,都有利于足球产业和足球俱乐部的发展。

    中超/中甲合作的盈利模式

    公司不仅是中国足球的赞助商,也是服务商和商务运营商,服务的方式不是通过销售产品,而是通过资源置换的方式获得运营开发权。