鼎捷软件(300378)季报点评：工业4.0产品齐备、推广加速 静待黎明到来

投资要点:

    营收基本持平,投入加大导致净利润下滑。2015 年前三季度公司实现营收7.66 亿元,同比略微增长0.13%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润2911 万元,同比下滑14.07%。第三季度单季实现营收2.46 亿元,同比增长0.41%;归属于上市公司普通股股东的净利润亏损748 万元,比去年同期亏损值有所扩大。公司业务转型,持续加大在智能制造、全渠道零售、微企互联领域的投入,使得销售费用同比增加1.85%,管理费用同比增加7.27%,从而导致公司营收基本与去年同期持平,但归母净利润同比下滑。

    工业4.0 产品线齐备,推进“互联网+工业4.0”战略。公司在今年3 季度推出针对大型、超大型企业以及大型集团,基于企业客户面对工业4.0 转型的迫切需求,融合了互联网+工业4.0 的新一代智能制造解决方案T100。针对中大型客户,公司已于2014 年推出中大型ERP 产品E10。公司还投资了专注于MES 的艾码科技,加上公司现有的APS、SFT、PLM 等产品。至此,公司针对智能制造的新一代产品线基本齐备,具备完整的工业4.0 产品布局。公司还与全球著名的智能系统领导厂商研华,以及鼎新系统组建工业4.0+行业智能制造系统集成联盟,发布“互联网+工业4.0”全新发展战略。

    打造全渠道零售,助力行业转型。网络渠道零售近年来发展的如火如荼,不少商家纷纷转投线上,开拓多元化营销渠道。公司打造全渠道零售模式,实现现有ERP 与第三方支付方式、微支付的集成,整合实体、电商和移动电商渠道,结合大数据、社交化、移动化的技术应用,协助流通零售业整合线上线下,打造互联中台,实现全渠道零售。这方面公司助力天虹商场推进全渠道转型,未来有望大范围推广。

    微企互联,建立小微企业运营生态圈。公司以A1 产品加速”口袋购物”线上商户数量的成长,目前已累积3 万3 千家用户数,持续开发微企商务云,并将逐步构筑供应商、生产商、物流商、渠道商、零售商乃至最终用户的生态体系,为线上商户提供一条龙服务。

    盈利预测与投资建议。公司拥有近30 年的行业积累经验,特别是在电子、机械、汽车、精细化工、医药、食品饮料等制造领域。在传统工业智能制造转型的大背景下,将显著利好公司运用优势资源推进“互联网+工业4.0”战略。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.31 元、0.55 元和0.91 元。考虑到公司是“工业4.0”稀缺标的,我们看好公司在国内市场的拓展,未来6个月的目标价为71 元,对应2016 年PE130 倍,给予“增持”评级。

    不确定因素。新产品推广低于预期。