酒钢宏兴(600307)季报点评：钢、矿低迷叠加汇兑损失 3季度亏损较大

事件描述

    酒钢宏兴今日发布 2015 年 3 季报,前 3 季度公司实现营业收入 432.95 亿元,同比下降 46.86%;营业成本 424.67 亿元,同比下降 44.54%;实现归属母公司净利润-35.27 亿元,去年同期为-1.36 亿元;实现 EPS 为-0.56 元。其中, 3 季度公司实现营业收入 95.08 亿元,同比下降 64.76%, 2 季度同比增速为-47.76%;营业成本 100.13 亿元,同比下降 60.18%,2 季度同比增速为-44.19%;3 季度实现归属母公司净利润-19.92 亿元,去年同期为 1.86亿元;3 季度实现 EPS 为-0.32 元,2 季度 EPS 为-0.19 元。

    事件评论

    钢、矿低迷叠加汇兑损失,3 季度亏损较大:源于矿石、钢铁行业低迷以及人民币贬值,公司 3 季度大亏损 19.92 亿元:1)矿石业务方面,持续价格低迷致使公司 500 万吨高成本精矿产能面临较大经营压力,亏损概率较大;2)钢材业务方面,需求低迷致使 3 季度兰州地区螺纹钢季度均价同比下跌23.96%,估算公司钢材产量 3 季度同比下降 17.42%,量价齐跌致使公司 3季度钢材业务收入应降幅较大,加上,公司地处内地难以享受进口矿跌价福利,因此,预计公司钢铁业务板块业绩也显著下滑;3)或受公司业务调整影响(具体原因有待进一步确认),收入占比较大的贸易业务出现收缩也在一定程度上导致公司业绩下滑。此外,人民币贬值导致汇兑损失增加等使得3 季度财务费用同比上升 3.64 亿元,也加剧了亏损程度。

    环比方面,同样受制于矿石、钢铁行业需求低迷,3 季度收入环比下降35.61%,毛利率环比减少 5.70 个百分点,奠定了业绩亏损基调,而人民币贬值导致的汇兑损失环比增加 4.20 亿元进一步扩大了公司亏损幅度。期待“一带一路”为公司业绩贡献增量:总体而言,公司盈利改善仍然受困于行业景气不足,后续业绩实质性改善依赖于行业整体需求持续回暖。而“一带一路”规划的落实,使得公司地处丝绸之路沿线的区位优势得以显现,将有望加速公司业绩复苏。

    预计公司 2015、2016 年 EPS 分别为 0.00 元和 0.01 元,维持“增持”评级。