欧浦智网(002711)季报点评：线下优势渐显 业绩稳步提升

事件描述欧浦智网今日发布 2015 年 3 季报,公司前 3 季度实现营业收入 11.78 亿元,同比增长 10.95%;营业成本 10.00 亿元,同比增长 9.84%;实现归属母公司净利润为 0.96 亿元,同比增长 9.24%,实现 EPS 为 0.42 元。

    据此计算, 3 季度公司实现营业收入 4.13 亿元,同比增长 2.66%, 2 季度同比增速为-3.30%;营业成本 3.53 亿元,同比下降 3.36%, 2 季度同比增速为-7.55%; 3 季度实现归属母公司净利润 0.27 亿元,同比增长 64.53%, 2季度同比增速为 9.06%; 3 季度 EPS 为 0.08 元, 2 季度 EPS 为 0.13 元。

    事件评论得益于线下经营稳健, 3 季度业绩同比提升: 在行业需求下行的背景下, 不同于其他钢贸电商公司, 公司 3 季度业务继续展现出良好的抗风险能力, 单季度营业收入同比增长 2.66%, 毛利率同比提升 5.32 个百分点,最终实现归属母公司净利润同比增长 64.53%。整体而言,公司业绩增长主要应得益于继续加强线下经营建设,增强服务能力,不一味逐量求快的稳健经营理念,由此带来公司 3 季度综合毛利率的同比明显改善,这也是公司区别于其他电商平台的核心优势所在。

    环比来看,公司 3 季度收入 6.24%下降具有一定季节性,同时在资产减值损失、财务费用增加的影响下,公司 3 季度业绩环比下降月 35%。

    此外,公司预计 4 季度净利润同比增长 6.17%~50.75%,继续维持稳健。

    供应链生态体系日臻丰富完善,综合服务商之路愈加宽广: 除了收购加工仓储贸易商烨辉钢铁外,公司在完善供应链生态体系其他方面也动作频频。 供应链金融方面, 与平安银行签署合作协议,获得 15 亿意向性授信额度,此外拟用自有资金人民币 1 亿元对欧浦小贷进行增资; 仓储物流服务方面,公司“基于智能化物流产业链发展项目”被国家发改委列为国家现代物流业2015 年第一批专项建设扶持项目, 获得相关金融机构安排中长期优惠利率贷款扶持;供应链线上核心平台方面,公司已覆盖钢铁、家具、冷链以及塑料四大电商板块,充分调动乐从当地优势资源,结合公司金融以及物流仓储优势,实现体系内资源优化配置,供应链综合服务商之路将愈加宽广。

    预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别 0.47 元、 0.67 元,维持“ 买入”评级。