掌趣科技(300315)：前三季净利润增33.76% 并购案尚待审核通过

结论与建议:

    公司2015年前三季度实现营收7.25亿元,YOY增长29.29%,净利润2.72亿元,YOY增长33.76%,符合之前同比增长25%-45%的业绩预告。公司拟以30.41亿元的对价收购上游信息剩余的30%股权与天马时空100%股权。该收购案目前仍需证监会核准。

    公司坚持“内生、外延”并重的战略,围绕游戏全产业链继续开展投资并购,进一步提升公司的研发、发行、平台运营能力,打造全球领先的游戏开发和发行商。我们暂不考虑本次并购对业绩的影响,预计2015-2016年实现净利润4.74亿元和6.72亿元,YOY+43%和42%,EPS 0.19元和0.27元。股价对应PE为72倍和51倍,投资建议为持有。

    前三季净利增33.76%:公司2015年前三季度实现营收7.25亿元,YOY增长29.29%,净利润2.72亿元,YOY增长33.76%,符合之前同比增长25%-45%的业绩预告。单季度看,3Q15实现营收2.67亿元,YOY增长20.93%,净利润1.04亿元,YOY增长11.41%。业绩增长的主要原因是:玩蟹科技和上游信息纳入合并报表。公司新上线的《不良人》、《拳皇98终极之战OL》运营状况良好,成为新的增长点。

    并购案尚待证监会核准:公司稍早公布了调整后的非公开发行方案,拟以30.41亿元的对价收购上游信息剩余的30%股权与天马时空100%股权。其中8,433 万元将以现金支付,其它以新发行股份支付,调整后的发行价为不低于11.51元,共计发行约1.9亿股。同时,公司将向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金15亿元。天马时空承诺15-17年扣非净利润不低于2.11亿元,2.59亿元和3.30亿元。上游信息承诺15-16年净利润不低于1.1亿元和1.34亿元。该收购案目前仍需证监会核准。

    盈利预测:我们预计公司2015-2016年实现净利润4.74亿元和6.72亿元,YOY+43%和42%,EPS 0.19元和0.27元。