腾信股份(300392)季报点评:业绩快速增长 布局汽车电商

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:周思立/颜书影 日期:2015-10-26

10月22日,公司发布了2015 年三季报,报告显示,2015年第三季度公司实现营业总收入425261031.15 元,同比增长60.02%,营业利润41074807.96 元,同比增长68.44%,归属上市公司普通股股东净利润32983990.43 元,同比增长49.95%。

    互联网营销行业保持高景气度是腾信股份主营业务高速增长的重要原因之一。2014 年我国互联网广告整体市场为1540 亿元,2013 年和2014年的增速分别为42.3%和40.0%。腾信股份是A 股首家纯粹的互联网营销公司,提供互联网广告和公关服务,拥有长期积淀的媒体与技术优势,依靠媒体返点获得的毛利率长期处于行业前端,拥有七大核心技术和四十多家互联网媒介合作伙伴。其互联网广告主涵盖快消、家电、金融行业及汽车行业的龙头企业,去年承接一汽大众的广告营销业务,形成了公司在汽车营销领域的一大突破。公司报告显示,2012年度至2015 年9 月末,公司前10 大客户的销售额分别占当期营业收入的77.12%、82.28%、90.67%和95.17%,公司的重点优质核心客户(伊利、飞利浦、施耐德、嘉实基金、富国基金、一汽、广汽、上汽等)给公司带来了稳定的业绩增长。

    汽车行业近几年销售额下滑趋势明显,公司抓住了垂直化、精准化的汽车电商发展机遇,投资汽车电商网站车风网,改变传统汽车电商模式,销量规模有望在明年突破20 万辆,进入传统经销商前十。公司与上游汽车厂商、下游4S 店建立了良好合作关系,依托腾信自有的精准营销资源,有望成为领先的垂直汽车电商品牌。

    公司享受行业红利和优质稳定客户,切入汽车电商,处于行业领先地位,我们预测2015 年、2016 年和2017 年的EPS 分别为0.33、0.55 和0.87 元,给予买入评级。

    风险提示:市场竞争风险,公司经营业务下滑风险,专业人才流失风险