澳洋科技(002172)点评:向上修正业绩 略超预期 维持买入评级

类别:公司 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:高观朋 日期:2015-10-16

结论与建议:

    公司发布业绩预告修正公告,2015年1-3Q实现净利润0.9~1.0亿元,较上次预告区间上限上修500~1500 万元,折合EPS0.13~0.14元,略超我们此前的预期。

    鉴于粘胶短纤价格持续上涨导致公司业绩超出预期,我们上修公司15年的盈利预测,2015/2016 实现净利润分别为1.5和3.9亿元,折合EPS 分别为0.22元,0.57元,目前股价对应的PE 分别为44 倍和17倍。鉴于粘胶短纤行业景气度提升,价格持续上涨有望助推业绩继续超预期,因此我们维持公司“买入”的投资评级。

    业绩向上修正:公司发布业绩预告修正公告,2015年1-3Q 实现净利润0.9~1.0亿元, 较上次预告区间上限上修500~1500万元, 折合EPS0.13~0.14 元,略超我们此前的预期。

    粘胶短纤持续涨价致业绩改善:单季度来看,公司Q3 预计实现净利润0.66~0.76亿元,同比扭亏为盈, 环比Q2 增长115%~148%,折合EPS0.10~0.11 元。若剔除Q3 澳洋健投幷表因素影响约0.40 亿元和政府补助0.06 亿元的影响,公司Q3 主业净利润预计在0.21~0.31亿元,环比大幅改善。公司Q3 主业净利润改善主要是由于粘胶短纤价格持续上涨所致,根据我们监测的数据显示,三季度初粘胶短纤市场价为1.25 万元/吨,此后一路上涨,截止9 月底价格涨至1.44万元/吨,期间涨幅15%。

    供需格局改善有望继续推升行业景气:10 月份以来,粘胶短纤价格延续涨势,目前最新价格为1.46 万元/吨,同比上涨22%,环比Q3 均价提升约8%。展望未来,我们认为新增产能增放缓、需求增长较为稳定、环保约束加强的影响下,粘胶短纤行业供需格局有望持续改善,行业景气度回暖态势有望延续。

    盈利预测:鉴于粘胶短纤价格持续上涨导致公司业绩超出预期,我们上修公司15 年的盈利预测,2015/2016 实现净利润分别为1.5 和3.9亿元,折合EPS 分别为0.22元,0.57元,目前股价对应的PE 分别为44 倍和17 倍。鉴于粘胶短纤行业景气度提升,价格持续上涨有望助推业绩继续超预期,因此我们维持公司“买入”的投资评级。