通达股份(002560)点评：业绩大幅增长 为转型奠定基础

本报告导读:

    2015 年前三季度业绩大幅增长30%~60%,看好公司立足电缆主业积极进行的战略转型前景。维持“增持”评级,上调目标价至33.8 元。

    投资要点:

    事件:公司发布前三季度业绩修正公告,预计2015 年1-9 月归属于上市公司股东净利润同比增长30%~60%(净利润预告前值为2918万元-3714 万元,同比增长10%~40%)。

    点评:

    维持“增持”评级,上调目标价至33.8 元。看好公司立足主业积极进行的战略转型前景。维持盈利预测,预计公司2015-2016 年净利润分别为6588 万元和8384 万元,对应EPS 分别为0.47/0.60 元。考虑到公司电网需求反转、铁路领域产品放量、及市占率提升带来的业绩向上弹性,上调目标价至33.8 元,对应2015 年PE 为72 倍,维持“增持”评级。

    前三季度业绩大幅增长30%~60%,电缆主业进入业绩反转期。公司2015 年前三季度业绩大幅增长显示下游需求旺盛,再次佐证我们对公司电缆主业进入业绩反转期的判断,我们认为,公司电网需求反转、铁路领域产品放量、及市占率提升将推动公司业绩持续增长。

    立足主业,加速进行业务转型,打造新的利润增长点。我们认为,公司未来进行业务转型的看点可能在于两方面:(1)电线电缆行业内:整合行业内资源,从完善产品结构、延伸产业链、以及拓展销售渠道等角度进行投资收购;(2)行业外:积极在其他有发展潜力的行业中寻找优质标的进行投资收购。

    催化剂:公司外延式进行业务布局;中标国家电网公司或铁路总公司相关业务项目等。

    核心风险:线缆业务市场开拓未达预期。