中国高科(600730)点评：优选投资 实体高校与在线平台并举;可期布局 学历教育与职业培训齐放

携手遵义医学院合作承办独立学院,高等教育布局拉开序幕。10月12日晚,公司公告,与遵义医学院合作承办遵义医学院医学与科技学院,正式进军高等教育。公司将向遵义医学院支付1亿元用以调整医学与科技学院的办学结构,其中3700万元为新校区一期建设项目资金。在医学与科技学院校园建设项目投资总额基础上,若建设费用超过3.7亿,则超过部分由双方按股权比例(9:1)共同出资,双方合作办学期限为30年。

    合作建设新校区并办理建校,控股独立学院分享合理回报。中国高科与遵义医学院明晰双方定位,明确约定合作办学内容、实施步骤、管理机制等。

    教育转型布局有序推进,多维度、立体化教育集团雏形已现。本次与遵义医学院合作办学,投资建设独立学院是公司在高等教育及职业教育领域布局的实质性推进,将有效增厚公司长期教育收入及业绩。公司作为高校改革和职业教育的优秀标的,围绕“中国制造2025”战略和经济转型升级,致力于打造大型职业教育集团。今年以来,公司在教育领域的转型稳步推进,从在线教育到线下学历教育,从与北大培生和韩国Lumsol公司共同开发汉语在线教育平台,到投资过来人教育科技公司,推进“顶你学堂”MOOC平台发展,到本次合作,公司通过遵义医学院切入高等教育领域,形成成人教育领域多维度、立体化的教育业务网络,且未来有望继续投资并购其他高等院校及职业培训企业,并持续协同股东教育资源及企业资源等,实现大型现代职业教育集团的战略目标。

    上调盈利预测,维持“买入-A”评级。本次与遵义医学院合作承办独立高校,公司将积极切入高等教育业务,逐渐形成职业教育、在线教育、高校教育等多种成人教育业务互补并存的立体化、终身制的教育业务体系,成就教育领域新一代领军者。考虑到遵义医学院项目影响,上调盈利预测,预计15-17年EPS为0.56元、0.33元、0.38元,对应当前股价PE分别为43倍、71倍、64倍。维持“买入-A”评级。

    风险提示:合作进展不达预期。