吴通控股(300292)点评：定增布局智能快递柜 拓展产品新类型

公告概要:公司拟非发行股票数量不超过4641.98 万股,募集资金总额不超过11.75 亿元,扣除发行费用后的净额全部用于“智能快递柜研发及产业化项目”,建设期2 年,预计达产后实现年产智能快递柜2.4 万套。

    智能快递柜项目将深化拓展传统制造主业,发展信息服务运营业务。此次智能快递柜研发及产业化项目包括研发生产和基于互联网的运营服务,符合公司“通信制造+信息服务”战略。其中智能快递柜研发生产将利用公司多年传统制造业的经验(特别是射频光纤连接器件及箱体设备的设计、精密加工、装配检测等积累),延伸拓展新品类。同时利用各子公司在通信技术、物联网、大数据等新技术储备打造互联网运营平台,结合前期积累的邮政等客户资源,有望在智能快递柜布放完成后,实现规模化运营,建立用户粘性、积累用户数据,深入挖掘、分析实现精准营销等增值收益。

    网络购物带动快件物流行业高增长,智能快递柜市场空间较大。互联网发展使网购成为居民普遍的消费行为,目前中国网购规模占消费品零售总额的10%以上,由此带来快递企业规模和数量不断扩展。2014 年全国快递量140 亿件,增长52%,快件物流行业呈现出跨越式增长的趋势,但快件在“最后一公里”投递过程中因快递员和收件人在时间、空间无法有效衔接所带来的投递困境,已成为快递业亟待解决的难题。智能快递柜有效解决了上述问题,提高了效率、降低了派送成本,结合社区视频监控、物业与业主交互即时通讯和公共资源发布系统,可覆盖社区、学校、卖场、超市、商务楼宇等网点,让客户享受便利服务的快捷和安全保障,发展潜力较大。

    协同效应渐显,看好互联网信息服务业务发展前景。公司通过并购战略实现了业务结构多元化,增强了整体竞争力。此次智能快递柜项目的将涉及信息通讯与连接模块建设、企业信息模块建设、广告投放模块建设以及快递柜设计与生产制造等,整合各子公司的资源,有利于发挥协同效应。项目预计经营期年均收入13.4 亿元,净利润1.98 亿元,增加新的利润增长点。

    投资建议:吴通通讯通过并购战略实现跨越式的发展,看好公司在互联网信息服务领域的发展潜力。我们预计公司2015-2016 年EPS 分别为0.79元(全年备考)和1.11 元,维持买入-B 评级,目标价44.20 元。

    风险提示:整合不达预期的风险;定增项目不达预期的风险