汽车制造行业深度报告:掘金汽车后市场之维修配件市场迎来变革

类别:行业 机构:红塔证券股份有限公司 研究员:唐暐煜 日期:2015-08-02

后市场空间广阔从 2009 年开始,中国汽车销量迈过千万辆大关,并连续创造了整车销量全球第一的佳绩,私家车保有量呈现爆发式增长。 随着保有量的增长, 2013年中国汽车售后服务市场规模已超过 7000 亿元,随着平均车龄逐渐延长、汽车保有量进一步增长,后市场将大概率突破万亿产值,预计未来十年汽车后市场有望达到 4-5 万亿的规模。

    政策推动后市场启动黄金十年我国汽车行业存在的“纵向垄断”是造成独立汽车维修及配件企业发展滞后的根本原因。 2014 年以来,在国家发改委、商务部、工商总局的牵头下,汽车行业反垄断持续升级,其中,针对整车企业在零部件供应和零部件价格方面的“纵向垄断”成为反垄断重点。对比美日欧模式,我们认为我国维修配件市场更可能往独立模式发展。

    明星企业须具备三大成功基因对比成熟市场,我们发现, 成熟市场明星企业大都具备品牌连锁经营、 O2O模式以及兼并收购三大成功基因。

    投资建议根据产业链微笑曲线理论,受益程度为服务商>零部件>经销商, 我们推荐:金固股份、德联集团、隆基机械、骆驼股份、风神股份、赛轮股份。