常山股份(000158)中报点评:业绩符合预期 北明软件发展势头喜人

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文 日期:2015-09-02

业绩符合预期。 2015 年上半年,公司实现营业收入 45.64 亿元,同比增长106.16%;净利润-3351.6 万元,同比增长 32.19%;扣非净利润-2883.1 万元,同比增长 74.5%;每股收益-0.04 元,符合预期。

    北明软件发展势头喜人,显著提升公司业绩。 北明软件于 2015 年 5 月 纳入公司合并范围, 5-6 月实现归属于母公司所有者的净利润 4,706.11 万,提升了整体业绩。预计北明软件全年业绩有望超预期。

    多行业布局新一代解决方案,后劲十足。 北明软件正在研发新一代的行业解决方案及产品,其中包括小金融(类金融)融资业务云解决方案、下一代互联网金融服务平台、云中心大运维管理平台、云资源管理平台、食品安全溯源行业应用平台、城市智能监控平台、智慧城市统一信息服务平台、大数据信息资源库解决方案、智慧油田解决方案、智能变(配)电综合监控与仿真平台等,有望为公司未来多个行业加速成长奠定基础。

    老土地变现提供安全垫、新址土地打开想象空间。 根据公司 2014 年年报, 公司在石家庄主城区黄金地段拥有 1230 亩土地, 棉三、棉四等主要地块已经完成土地收储。其中根据《关于印发石家庄市 2015 年度国有建设用地供应计划的通知》, 公司棉三、棉四厂区面积为 25.06 公顷土地已经列入供应计划,预计将在年内变现,估计回收现金超过 30 亿元,为外延扩张奠定基础。此外,按照市政府《纺织服装基地建设实施方案》,公司新址搬到石家庄正定县,并经河北省政府特批,以每亩 2 万元的低价获得 2000 余亩土地,开发价值大。

    投资建议: 北明软件发展势头喜人,显著提升整体业绩,同时在以金融行业为代表的多个细分行业布局新一代解决方案,后劲十足。公司坐拥百亿土地,预计约 25.06 公顷将在年内变现, 有望为后续外延发展战略提供资金支持,预计 2015-2016 年 EPS 为 0.16、 0.21 元,维持买入-A 评级,目标价 17 元。

    风险提示: 新业务进展不及预期。