华闻传媒(000793)：非公开增发近40亿布局“互联网视频生活圈” 手机电视及互联网电视牌照价值面临全面重估

非公开增发近40 亿布局“互联网视频生活圈”。华闻传媒拟以16.18元/股非公开增发不超过2.42 亿股,募集不超过39.154 亿元,用于投资“移动视频项目”、“互联网电视项目”和“影视剧生产和采购项目”,打造“互联网视频生活圈”,公司于8 月31 日起复牌。

    “移动视频项目”拟投入10.76 亿元,其中0.76 亿元由子公司国广视讯受让国广华屏38%股权并对其进行增资,10 亿元设立国广视讯全资子公司华闻智云并增资。并由纽交所上市公司永新视博在与华闻智云协商合作的基础上开发定制型的专业移动视频云终端。

    “互联网电视项目”拟投入12.134 亿元,其中10.134 亿元受让环球智达30%股权并增资,2 亿元对国广东方增资。

    “影视剧生产及采购项目”拟投入16.26 亿元,其中为增强其内容采购能力,拟9.2 亿元与优朋普乐成立合资公司并增资;为增强其内容生产能力,拟5 亿元与海润影视等成立合资公司并增资,以及2.06亿元与舞之数码成立合资公司并增资。

    投资建议:公司此次非公开发行涉及搭建移动视频云平台+互联网电视内容及运营,从内容端结合“采购+生产”两种模式极大提升内容储备,从硬件端强化线下入口布局、从服务端提升平台化云服务能力。随着公司“互联网视频生活圈”战略布局的展开,其拥有的手机电视及互联网电视牌照价值有望实现全面重估。公司8 月31 日收盘价为18.68 元/股,增发后总股本不超过22.93 亿股,对应增发后市值为428 亿元,对应15-16 年PE 分别为30 倍和24.4 倍,维持买入-A 评级。

    风险提示:传统业务继续下滑;产业整合不达预期。