沙钢股份(002075)中报点评:主业亏损 期待后期加快转型

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘元瑞/王鹤涛 日期:2015-09-01

事件描述

    沙钢股份今日发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入40.63亿元,同比下降23.38%;营业成本37.23亿元,同比下降24.82%;实现归属母公司净利润为-0.63亿元,同比下降297.95%;实现EPS为-0.04元。其中,2季度公司实现营业收入22.57亿元,同比下降20.32%,1季度同比增速为-26.88%;营业成本20.48亿元,同比下降21.25%,1季度同比增速为-28.77%;2季度实现归属母公司净利润-0.64亿元,同比下降306.17%;2季度实现EPS为-0.041元,1季度EPS为0.001元。

    公司控股子公司拟将持有的江苏天淮钢管有限公司40%的股权转让给张家港翔博贸易有限公司,同时公司拟以10股转赠4股向全体股东转增股本。

    事件评论

    受制于行业低迷,业绩出现亏损:受制于下游建筑及制造业低迷,上半年公司销售面临量价齐跌局面,其中钢材销量同比下降2.20%,钢价同比下跌39.88%,并由此导致公司上半年营业收入同比下降23.38%。面对收入大幅下降,虽在降本增效等措施推进之下,公司上半年毛利率同比提升1.76个百分点,但依然难以扭转公司主营业绩下滑格局。此外,公司投资收益同比减少约0.93亿元以及因“侯东方诉讼案”计提预计负债约0.69亿元导致营业外支出增加,进一步加剧了公司业绩亏损幅度。不过,作为民营钢企,公司在降本增效及费用节省方面表现相对较好,除综合毛利率同比有所改善之外,上半年公司销售费用同比下降0.17亿元,财务费用因贷款规模及利率下降而减少0.52亿元。

    投资收益下降、减值损失及营业外支出同时增加,2季度业绩出现亏损:同比来看,行业低迷导致收入降幅较大依然制约了2季度公司主营同比改善,而营业外支出增加0.77亿元、投资收益减少0.49亿元,资产减值损失增加0.25亿元,最终使得公司业绩同比下滑0.96亿元。

    此外,公司预计3季度净利润范围-0.23亿元~-0.05亿元,仍有亏损风险。整体而言,公司主业改善有待行业回暖,后期看点仍在于转型升级。

    预计公司2015、2016年EPS为0.00元、0.03元,维持“增持”评级。