智慧农业(000816)中报点评：行业低迷机械主业下滑 农业信息化牛刀小试

事件描述

    智慧农业发布2015年中报:1-6月实现营业收入9.86亿元,同比下降17.11%;实现归属于母公司净利润0.29亿元,同比下降29.57%;基本每股收益0.02元/股。

    事件评论

    受农机市场低迷影响,主业收入下降,农业信息化有望成为核心增长点。上半年,受经济低位运行和柴油机排放新标准即将实施影响,国内单缸柴油机市场整体持续萎缩,多缸柴油机市场向大马力方向集中趋势明显。由此,公司农机板块收入整体下滑。另一方面,农业信息化业务处于起步阶段,未来有望成为核心增长极。

    整体盈利能力有所下滑,未来有望稳步提升。行业需求不振对产品毛利率的影响较大,机械制造业务毛利率同比下降5.1个百分点。而农业信息化板块尽管运营模式、管理和市场体系还在建立之中,毛利率已超过其他业务。面对业绩波动,公司下半年在加强内部成本控制的同时,也将加速构筑信息化产业的核心竞争力。

    互联网改造传统农业大势所趋,公司是目前国内该领域业务布局最早、综合竞争力最强、战略转型最坚决的企业:

    转型农业互联网,打造平台型综合农业服务商,战略目标清晰并逐步推进,相继完成了更名和组织结构调整。旗下资产经重新整合后主要包括“机械制造+互联网项目实施+软件开发”三大平台,全面支撑战略转型。

    合农网络是发展农业互联网的核心平台,紧紧围绕农村合作社、家庭农场、农民等客户,为其提供综合性解决方案。未来合农网络将主要开展三大类业务:a)农业电商(农产品、农机具、农药化肥),b)农业金融,c)农业信息服务。

    业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年收入分别约为27.7、31.9亿元,净利润为1.5、2.2亿元,对应PE为57、44倍。维持“买入”。

    风险提示

    农业互联网布局进展低预期。