美达股份(000782)中报点评:半年报利润快速增长 转型仍在进行中
事件
2015年1-6月,公司实现营业收入14.52亿元,同比降低12.33%,归属于上市公司股东净利润9614万元,同比扭亏,基本每股收益0.18元。
主要观点
1.产品毛利率提高和投资收益是扭亏主要因素。报告期内,公司生产锦纶切片9.6万吨,锦纶丝3.6万吨,尼龙布477吨,由于原材料成本下降较多导致公司以上3种主要产品毛利率分别提高6.90、3.04和10.52个百分点至8.74%、11.17%和12.97%。同时收到参股公司分红及处置参股公司通用数字及交通银行股权收益也是扭亏原因之一,另外汇兑损失和财务费用同比减少。
2.转型仍在进行中。公司7月22日公告披露拟收购圣美迪诺医疗科技(湖州)有限公司的部分股权,具体事宜正在洽谈当中,公司目前参股比例为9.75%。血糖监测仪市场空间巨大,2014年是可穿戴设备的元年,2015年迎来腾飞的一年,圣美迪诺目前血糖仪订单快速增长。CGM在国内市场空间巨大,目前国内有需求的糖尿病前期患者4亿,心脑血管疾病需求患者2亿,3-4亿人需要检测,预计未来3-5年将有5000万人常态化使用CGM,假设一年52周中有20周使用传感器,就是10亿支的年用量(一支传感器用7-10天);另外1月美达股份公告与威高集团签署战略合作协议,主要内容包括利用公司在高档功能性锦纶纤维方面的领先优势,与威高集团在医用防护、军需用品等具有庞大而稳定的市场需求领域展开广泛而深入的合作;利用参股圣美迪诺从而高起点进入动态血糖监测领域的契机,与威高集团在可穿戴医疗设备、医疗大数据云平台、医疗健康管理领域展开合作。我们认为美达股份和威高集团的合作主要看中其1500家三甲医院的销售渠道,未来有助于CGM的销售。另外双方在其他方面也有互补,比如军工防护服会用到锦纶,CGM设备可以和山东威高的胰岛素泵协同使用。
3.盈利预测和投资评级。调高2015-2016年EPS分别至0.27元和0.30元,公司未来如若转型成功,市值将有较大提升空间,但考虑到公司停牌时间较长,期间A股指数整体下跌较多,暂时调低其评级至“推荐”。风险提示:锦纶行业持续低迷,血糖仪推广低预期。